星展銀行台灣分部：掌握美元趨勢的金融領航者|星展(台灣)商業銀行

近期，美國總統川普再次上任後，對外貿易政策進行調整，導致市場波動不斷。在這樣的背景下，星展(台灣)商業銀行對美國的經濟前景和金融市場發展進行了深入分析。

星展集團預測，未來兩年美國的整體和核心通膨率將維持在2.5％至3％的範圍內。由於市場對金融穩定存在一定擔憂，美國聯準會（Fed）難以實施大規模寬鬆政策。在不考慮川普是否會迫使Fed降息的情況下，星展集團預期本次降息循環的終端利率將達到4％。預計2025年第3季和第4季將分別降息一碼，年底聯邦基金利率將降至4.0％，並在2026年維持不變。

川普的眾多政策目標，如縮減多邊主義、縮小政府規模、減少對科技和金融部門的監管等，可能短期內對經濟穩定造成影響，並使Fed的決策更加困難。星展集團也調整了主要貨幣匯率預測，主要反映今年上半年美元的升值趨勢。

在川普政府貿易和外交政策的不確定性加劇下，美元指數在突破兩年區間後仍維持走升趨勢。美國經濟在歐洲經濟停滯和中國經濟低迷的背景下，仍表現出顯著的韌性。Fed對通膨再起和降息採取謹慎立場，市場預期今年Fed只會降息一次，降息時程延後至6月。

英國央行（BOE）在2月的貨幣政策會議中將指標利率下調25個基點至4.50％，與市場預期相符。然而，貨幣政策委員會內部意見分歧，部分成員支持更大幅度的降息。美國潛在的關稱措施可能會影響企業投資和消費者儲蓄率，進而拖累英國經濟成長。

雖然短期黃金存在不確定性，但強勢美元和偏高的利率可能對黃金價格造成壓力。然而，川普2.0所帶來的高波動度也可能推升避險需求，支撐金價。長期來看，由於川普政府可能實施擴張性政策，美國的財政赤字和公共債務情勢可能惡化，這將有利於黃金表現。星展集團因此上調了12個月黃金目標價至每盎司3,330美元。