《星展銀行解析：川普關稅戰引發金融波動影響》|星展(台灣)商業銀行

美國總統川普所實施的對等關稅政策，雖然名為「對等」，卻被各界視為一種粗暴的行為，導致全球金融市場陷入大幅震盪。在這波金融風暴中，投資人對美國經濟前景感到擔憂，擔心其可能出現經濟緩沖或衰退，進而影響全球其他地區的經濟發展。

中國已經宣布對美國進口商品加徵關稅的反制措施。在此背景下，芝加哥商品交易所的FedWatchTool數據顯示，美國聯準會（Fed）今年可能將聯邦基金利率（FFR）上限從目前的4.50％降至3.25％。

Fed主席鮑威爾則在最近的發言中提到，美國3月新增非農就業人口達22.8萬，超過市場預期的14萬人，這意味著Fed不會急於調整利率。然而，他也警告，若關稅導致長期通膨預期升高，關稅對通膨的影響可能持續。

在這波金融波動中，大宗商品和新興亞洲貨幣表現疲軟，而日圓和瑞士法郎等傳統避險貨幣的需求則增加。歐元兌美元近期在1.10附近波動，英鎊兌美元則是在1.28至1.30區間波動。美元指數（DXY）在4月3日下跌至101.27的低點，後來一度反彈至103。

市場期待美國各地的「Hand’s Off」抗議活動和兩黨議員提出的立法倡議，可能迫使川普政府取消關稅。不過，美國政府堅持認為關稅對重新談判全球貿易條款是必要的，並駁斥挑起貿易戰的指控。

全球貿易緊張局勢升級，與美國有重要貿易關係的國家可能會效法中國實施報復性關稅。澳幣兌美元走弱，4月4日重貶至0.6056，創下2008年以來最大單日貶幅。儘管美國對澳洲出口商品課徵10％的基本關稅，但對亞洲（澳洲最大的出口地區）徵收的關稅更高。

在這樣的高度不確定性環境下，黃金的避險需求將會增加。美國公共債務的增加和全球去美元化的趨勢，也將支持黃金結構性需求。2024年全球央行黃金購買量達到驚人的1,045噸，連續第三年超過1,000噸。

地緣政治的變化讓世界變得更加分裂，多國央行可能會繼續增加黃金儲備，尤其是在金磚國家（BRIC+），他們將黃金視為美元最重要的替代資產。

除了央行外，愈來愈多的個人開始意識到購買黃金作為規避美元和貨幣價值貶值風險的優勢。2024年黃金投資需求強勁成長25％至1,180噸，創下四年來新高。