瀚亞投信：揭秘中小日股升勢三大動因|瀚亞投信

近期，受美國川普關稅政策影響，日股市場走勢波動不斷。然而，台灣的投信法人卻看好日股的投資機會，認為在這波市場修正期中，日本內需型或防禦型股票表現出相當的韌性。若未來日圓走強，國內成長推動型通膨可能緩和，對內需消費型產業來說是個好消息。

瀚亞投信的日本動力股票基金經理人Ivailo Dikov指出，目前投資日股有三個主要理由。首先，日本經濟預計受關稅影響較小，貿易不確定性反而有利於內需型公司的業績展望。其次，今年名義工資增長達30年來最高水平，消費開支可能成為未來經濟成長的可靠來源。最後，在全球市場不確定性增加的背景下，日股的估值與基本面對長期投資人來說仍具有吸引力。

日本企業的改革也為市場帶來獨特的超額報酬。去年企業股票回購年增長達75％，多間日本企業，包括中小企業，仍持有大量現金。這意味著股票回購及其他企業行動的強大趨勢在今年也將持續，有望進一步推升股市。

第一金量化日本基金經理人黃筱雲提到，大阪世博會於13日開幕，首日即吸引14萬遊客到訪。這是日本睽違20年再度主辦世博，主軸在呈現永續社會願景。長達半年的展期預計可吸引2,800萬人次進場，創造的經濟效益達3兆日圓。

黃筱雲還分析，日本受美國關稅影響程度較台灣、東南亞等地輕微。岡三證券預估，對等關稅對日本企業業績的直接影響約7％。加上川普政策反覆，市場對美股、美元的疑慮增加，部分避險資金湧向日股、日圓。東證指數急跌後本益比降至12倍左右，為近期相對低位，日股再次展現長期投資機會。消費及觀光人口的增加，加上日本企業調薪動能持續，預計將使消費類股受惠。同時，國防軍工產業也持續展現股價動能及抗跌力。

安聯投信強調，經理人調查預期日本經濟前景維持正向，今年春鬥薪資上漲5.46％，連兩年達5％以上。但日本央行可能維持穩健政策，因此推論在利率方向上，1月升息已包含對加薪幅度的預期。加上關稅政策，短期應會維持。市場後續猜測升息將在6月至7月大幅成長。