歐股調高本益比可期 逢低布局 ｜安聯投信

今年以來資金不再獨寵美國，轉向歐洲與新興市場等地區，歐股漲 勢相對凌厲。法人表示，在美國貿易戰趨緩的背景下，有利於股市上 漲，但歐美之間的談判可能較為艱難，甚至存在升級的風險，預期股 市短期將進入整理階段，但中長期仍具成長潛力，且市場上調高歐股 本益比預期，可逢低布局歐洲股市。

瀚亞歐洲基金經理人賴盈良分析，「美國例外論」逐漸式微，資金 開始轉向基期較低的國家或地區，便宜的歐股成為今年資金的新寵， 若烏克蘭今年停火，戰後重建題材將有望激勵歐洲基建類股表現，且 美國不確定性較高，預期全球資產將重新配置，歐洲因相對穩定，中 長期可望持續吸引資金流入。歐洲央行已成立簡化銀行監管工作的專 責小組，預計將釋放數十億美元資金，顯著降低合規成本，進而提升 歐洲銀行業的估值潛力。

安聯投信指出，關稅不確定干擾，美國以外地區的股市評價明顯偏 低，再就評價面來看，歐洲在這方面具備相對優勢，不僅風險與報酬 更為均衡，風險溢酬也更具吸引力。股市正為今年第一季財報季做準 備，近期分析師雖有下調企業獲利預測，但幅度與往年相當。企業獲 利很可能會出現更加分歧情況，其中一項關鍵因素將會是供應鏈多大 程度上受到關稅上升影響。

PGIM保德信全球ESG生態友善多重資產基金經理人毛宗毅認為，歐 元區公布第一季GDP季增幅自初值下修至0.3％，年增幅1.2％與初值 相同，儘管經濟復甦仍不如市場期待，市場仍正面看好歐盟8,600億 美元重整軍備計劃開支，有望彌補部份與美國不穩定關稅政策帶來的 經濟挑戰。

但隨美國貿易關稅將自第二劑開始對歐盟出口產生實質影響，預期 經濟成長動能可能減弱，企業投資和家庭消費的走勢將亦將為未來觀 察焦點之一，歐元區工業在過去2年面臨高能源成本、大陸競爭加劇 與內需疲軟等挑戰，即使3月數據樂觀，市場與政策制定者仍相對謹 慎，主因為歐洲工業復甦曾多次被預期卻未能實現，加上3月之後全 球貿易戰升溫，皆可能再次拖累未來的工業表現。