英債、新興貨幣債仍看好 |匯豐(台灣)商業銀行

全球經濟與政策轉折預期升溫，外銀認為，當前美債利率持續震盪 ，但基本面穩健，美國10年期公債收益率與銅金比率背離，暗示債市 過於樂觀，維持看好英國公債及新興市場當地貨幣債的發展，但留意 新興市場易受整體波動、地緣政治、需求減弱及關稅因素影響。

滙豐銀行表示，關稅及政策前景未明，美國聯準會至今 仍按兵不動，市場預期將於9月降息，儘管美國財政問題備受關注， 美國公債基本面仍屬穩健，但利率持續波動下，現階段對美公債維持 中性觀點。反而英國公債估值仍具吸引力，在經濟增長放緩前景下持 續看好。

美國10年期國債殖利率日前下跌至4％∼4.25％區間，美國就業報 告出乎意料表現強勁，加上貿易談判局勢緊張，推升殖利率反彈至4 .25％以上。

渣打銀行指出，這種情況將持續到經濟成長放緩，促使聯準會9月 開始降息為止，帶動10年期殖利率下行。

近年來許多新興市場經濟體已加強其財政狀況及經常帳，且在預期 美國將降息及美元疲弱的支持，這些經濟體對通膨的溫和展望使實際 殖利率維持在高位，應能促使新興市場央行降息，有利新興市場當地 貨幣債發展。

隨美元走弱趨勢持續，市場資金流向出現變化，部分資金有開始回 流新興亞洲本地債市的跡象，渣打銀認為，新興亞洲本地債市提供分 散投資，但面對風險包括新興市場易受市場波動及地緣政治不確定性 的影響，美國需求減弱及關稅上調，也可能對經濟體構成挑戰。

星展銀行強調，儘管風險資產持續走揚，仍需留意市場的潛在轉折 ，美國10年期公債收益率與銅金比率的背離，暗示債券市場過於樂觀 ，或大宗商品市場低估總體經濟的反彈，債券收益率上升可能是市場 對去美元化擔憂造成扭曲的結果。