凱基期貨：黃金市場緊張待突破點

近期，微型黃金市場震盪不斷，均線之間的糾結現象明顯，市場待進一步突破。在多空勢力拉鋸之下，關稅議題的波動成為市場主導因素，而技術面則相對弱化。

根據世界黃金協會最新發布的《2025年央行黃金儲備調查報告》，5月份央行黃金儲備購買量回升，月增20噸，雖然略低於過去一年的單月平均值27噸，但95%的受訪央行對未來12個月的全球黃金儲備增長持樂觀態度。報告還指出，未來五年全球儲備中美元持有量將溫和或大幅下降，而歐元、人民幣等其他貨幣以及黃金的比例將上升。

黃金作為對沖全球財政赤字、通膨和地緣政治風險的工具，其重要性不斷提升。央行在外匯儲備中配置更多黃金的理由也越來越明確。美國自8月起對日本和韓國商品徵收25%關稅，並有十幾個國家收到類似的通知，關稅範圍在25%至40%之間，互惠關稅最後期限延長至8月1日，這一不確定性再次觸動了投資者對美元避險地位的質疑。

川普總統已簽署大規模減稅法案，但政府債務的上升仍然是一項重大風險。全球政府債務的不斷攀升，為經濟帶來主權風險。隨著投資者對政府長期債券的避開，黃金和歐元的吸引力在未來幾年有望提升。