瀚亞投信：日股波動中見長線機遇

近期在美國川普政府關稅談判的不確定性與市場觀望情緒下，日本股市短線雖然經歷了多空交戰，但長線投資機會依然受到法人們的看好。特別是，在內需與防禦型產業的帶動下，日本企業的加薪動能持續強勁，為經濟復甦提供了有力支撐。

根據野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊的觀察，日本勞動組合總連合會（Rengo）近日公布的2025年春鬥最終彙整結果顯示，企業平均調薪幅度達到5.25％，連續兩年超過5％的高增幅。其中，大型企業加薪幅度為5.33％，中小企業則為4.65％，均較去年有所上升。這一調薪結果預計將有助於提升家庭消費，對日本經濟的復甦和日本央行貨幣政策的正常化產生積極影響。

儘管川普關稱的關稅緩衝期即將結束，而日本與美國尚未達成明確的關稅談判協議，市場的不確定性導致短期內日股呈現震盪整理。然而，日本經濟的基本面依然堅實，外資資金持續流入，內資也為市場注入新動能。法人們普遍認為，近期市場的回檔反而提供了中長期投資布局的良機。

富蘭克林坦伯頓日本基金投資團隊聚焦於四大投資主題：消費、工業、金融與通訊科技。其中，日本觀光產業的強勁復甦為消費動能帶來顯著的推動力。富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松表示，日本股市的風險報酬特性依然吸引人，交易價格較其他成熟市場平均折價約25％。隨著企業改革和經濟逐步正常化，預期將持續改善企業獲利及股東報酬率，為中長期投資提供結構性成長動能。

瀚亞投信日本動力股票基金研究團隊則指出，受關稅不確定性影響，近期日本科技股表現疲軟，資金轉向服務業、零售、陸上運輸及國防等防禦型產業。短期來看，日經指數已經漲至波段相對高點，市場缺乏明顯利多，投資情緒偏向觀望。在漲多後面臨較重的賣壓情況下，短期內指數上行空間有限。