星展銀行台灣展望：下半年金價預計轉趨穩定|星展(台灣)商業銀行

金價在4月份創下每盎司3,500美元的歷史新高後，近期內開始在每盎司3,200至3,450美元的範圍內進行橫盤整理。隨著以色列與伊朗衝突的升級，金價未能突破4月份的高點，外資銀行開始重新評估全球市場是否存在足夠的風險因素來推動金價繼續上漲。

渣打銀行分析師指出，美元轉弱，加上地緣風險和央行購金需求的增加，對金價的走勢提供了支持。該行預估，未來三個月內金價目標價將上看每盎司3,400美元，而12個月內可能升至3,500美元。

德意志銀行的主管表示，近年來各國積極將黃金納入儲備體系，以應對地緣政治、美元波動以及通脹等風險的加劇。全球央行黃金購買量已連續三年突破1,000噸。雖然金價近年來屢創新高，漲幅超出外資銀行的預期，但作為避險資產，未來12個月仍有上漲空間，但短期內要有所突破實在是相當困難。

豐銀行貴金屬分析師認為，除了地緣政治、政策及經濟的不確定性外，財政赤字也推動了本輪金價的升勢，並可能持續提供支持。然而，金價的上行空間有限，高企的金價正在抑制關鍵實物需求，各國央行購金規模也可能放緩。同時，儘管礦山增產乏力，回收供應量卻在增加。在貨幣政策方面，若減息幅度小於先前預期，則可能壓低金價，而美國實際利率為正終將拖累黃金表現。

豐銀行貴金屬分析師預估，「去美元化」的趨勢對黃金有利，金價短期內將進一步上升，但隨著風險因素消退及其他因素如美國實際利率等的主導，今年下半年後期金價可能顯現疲態。

星展銀行強調，美國大而美法案（OBBB）的通過將導致赤字和債務的增加，黃金有望成為長期受惠的資產。歷史數據顯示，金價與美國公共債務水平高度正相關，美國公債交換利差走勢亦與金價呈現正向連動。當市場對美國財政前景的疑慮加劇，投資者對美元及美元計價資產的信心往往隨之下滑，轉而尋求黃金等相對具有安全性與抗通脹屬性的資產配置，推動金價走揚。