匯豐台灣商銀：美元風險與通膨數據解析

美國總統川普的關稅戰略持續進行，市場對美元走勢的關注度不斷升高。近期，外資銀行對美元未來走向的分析指出，美國政策的不確定性以及財政可持續性的疑慮，使得「去美元化」的結構性趨勢日益明顯。在美國將於近期公布通膨數據前，美元面臨著不對稱風險，數據結果將對美元走勢產生重要影響。

川普宣布對歐盟與墨西哥課徵30％的進口關稅後，渣打銀行分析指出，美元對於關稅消息的表現，反映了市場兩大動能：一是市場普遍認為，若關稅對市場造成過度負面影響，川普可能會放寬相關措施；二是市場普遍認為，關稅對美國貿易夥伴的傷害大於美國本身，近期加幣與日圓的疲弱即是例證。

根據這個分析邏輯，美元在公布CPI數據前呈現非對稱風險結構。若通膨數據反彈，將可能抑制降息預期，進而推升美元走勢；反之，若通膨數字下降，則有利於維持降息預期，並強化市場對美國能夠承受關稅衝擊的看法。短期內，美元指數預期將測試其50日移動平均線98.64。

匯豐(台灣)商業銀行指出，展望下半年，美元存在適度走軟的空間。若美國與全球經濟同步放緩，周期性因素對美元未必會構成明顯拖累，但政策因素對美元的拖累效應仍在持續，不確定性短期內恐難明顯消除，「去美元化」的結構性趨勢重要性也日益凸顯，對美元後市形成潛在壓力。

星展銀行則認為，大而美法案（OBBB）被視為財政刺激措施，通常是美元的利多因素，但其中的減稅措施主要是臨時性或針對特定群體，將抑制刺激經濟成長的效應，因此對美元的正面影響也將相對減弱。