政經變化大 投信看好陸印 |瀚亞投信

美國上半年因關稅延後與豁免措施而推升經濟表現優於預期，但隨 著關稅政策逐步落地，及即將展開的貿易協議談判涉及更高的對等稅 率，投信法人認為，未來美國消費動能恐受壓抑，進而影響全球經濟 成長，亞洲受美國進口提前拉貨效應逐漸消退的影響，區域經濟面臨 壓力，但大陸與印度展現出相對韌性，成為支撐亞洲成長的重要力量 。

瀚亞投資多重資產配置團隊（MAPS）表示，關稅對經濟的實質衝擊 較先前預估為低，因此已降低現金部位，並在風險性資產上採取更積 極戰術性配置，特別是在股票與信用市場。全球採購經理人指數PMI 與企業盈餘預測修正等指標，皆支撐短期的正向展望。考量8月1日延 長期限後貿易政策仍具不確定性，採取槓鈴策略，透過股票選擇權在 參與上漲潛力的同時，亦保留下行保護，未來三個月的戰術配置上， 偏好新興市場與亞洲股票，因其具備更具吸引力的估值與總體經濟條 件。

信用市場方面，美國非投資等級債以逾7％的收益率仍具吸引力， 新興市場債則有望受惠於美元走弱而上漲。美國公債亦被納入配置， 兼具收益機會與對美國經濟放緩的避險功能。

群益印度中小暨群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎分析，印 度物價持續回落至通膨目標區間下緣，開啟第四季再度降息的可能， 而降息將帶領印度股市進入週期性資產主導的階段，從銀行、非銀金 融、房地產、建築相關、工業至消費耐久品產業陸續受惠。現階段週 期已從工業邁向消費，之後料將重返銀行業，如汽車消費暢旺下，車 貸需求將拉抬金融股，典型週期展開後，預期印度股市將維持多頭走 勢。

PGIM中國品牌基金經理人林哲宇指出，中美雙方自5月破冰之後， 經貿談判進展有序，緩和了市場對外部不確定性衝擊的擔憂，但陸股 整體成交量的回升，也使得先前因為資金不足所造成的翹翹板效應有 所減弱，各產業輪動也將使得市場結構更為健全，預期短線市場焦點 將著重於具有上修空間的AI、ASIC族群及其相關供應鏈，同時高股息 族群籌碼亦未見鬆動，亦具配置價值，至於低估值族群如新能源、原 物料等，則有望受惠於政策預期而存在底部反彈機會。