外銀提兩關鍵 日圓恐進一步走弱

日圓是7月表現最差的十國集團貨幣，兌美元下跌約4.5％。日本央 行會議結束後，美元兌日圓匯率穩步上升。外銀指出，日圓現階段可 能維持偏弱格局，短期日圓恐因美日財政和貨幣政策立場產生的風險 承壓。

滙豐預估，日圓短期將進一步走弱，主要有兩個原因， 首先，美元兌日圓對美國聯準會持鷹派立場、美國經濟數據強勁，以 及日本央行持鴿派立場等風險敏感；其次，美元兌日圓的走勢近期緊 跟日本長期國債收益率，這意味日本執政黨自民黨領導層的不確定性 與財政風險將對日圓不利，若日本領導人更傾向於放鬆的財政和貨幣 政策，日圓恐面臨壓力。

星展銀行指出，日圓作為避險貨幣的角色，在這一波美元走弱的局 面中表現良好，然而，前景卻因日本央行不願承諾明確的升息路徑而 變得有些複雜，不過，仍然看好日圓長期表現，預期美元兌日圓匯率 將測試140.00至142.00的支撐位，也可能偶爾貶破。

渣打銀行表示，現階段可能會維持日圓相對偏弱格局，主要是聯準 會政策態度較為鷹派、日本央行則為鴿派，利差是美元暫時反彈或日 圓貶是趨緩的重要因素。目前匯率在150上下震盪，根據渣打銀行「 2025年下半年全球市場展望」報告中指出，在全球經濟成長步調逐步 放緩、聯準會進入降息週期，以及美元持續走弱的背景下，預估未來 12個月美元兌日圓可能下行至140左右。

日本央行7月將政策利率維持在0.5％不變，符合市場預期，且在最 新的季度展望報告中，日本央行小幅上調2025財年的國內生產總值增 長預測，同時，大幅上調通貨膨脹預測。外銀預估日本央行將在10月 升息25個基點（1基本點＝0.01個百分點），惟可能等美國聯準會先 採取行動，才再開始推動下一步的政策正常化。