星展銀行台灣展望：亞幣下半年預計上揚|星展(台灣)商業銀行

近期市場對美國聯準會（Fed）降息預期加溫，美元再度承受壓力。在展望未來12個月的走勢時，外資銀行普遍認為，美元走弱的風險仍然存在。在這樣的背景下，看好亞洲貨幣在下半年有望持續走強。

渣打銀行預測，美國關稅政策對全球成長的影響將導致美元在未來幾周內維持緊縮狀態，並偏向看跌。美國總統川普對聯準會的不滿，以及計劃提名一位立場偏鴿的候選人擔任聯準會主席，可能會在未來12個月內進一步削弱美元。

豐銀行分析，今年新興市場股票的表現領先於成熟市場，這主要得益於「美國優越論」的退潮。美元轉弱和成長放緩促使投資者將目光轉向美國以外的市場，其中，新興市場的估值對投資者來說更具吸引力。同時，中國大陸經濟的回穩跡象以及政策的支持，也為市場信心提供了支撐。

豐銀行強調，雖然新興市場整體表現優秀，但並非所有市場都一樣。從新興市場股票回報的相關性來看，主要市場的表現往往並不一致。以中國大陸和印度為例，兩者今年的市場表現截然不同，中國大陸引領新興市場升勢，而印度則表現落後，與過去幾年的趨勢相悖。

星展銀行指出，下半年亞洲貨幣存在多個利多因素。首先，上半年表現不佳的人民幣在下半年成為表現最佳的貨幣之一，這主要得益於人行（POBC）允許人民幣受控升值。中美貿易局勢的穩定性，為人民幣進一步走升提供了可能，這也為其他亞洲貨幣創造了升值空間。

其次，在美元走弱的环境下，若投資者減少對美國資產的持有，北亞貨幣有望表現突出。由於北亞經濟體多年來積累大量貿易順差，並將其中大部分資金再投入美元計價資產，因此在去風險化情境下，北亞貨幣可望受惠於資金回流本國貨幣的流動。

總結來說，亞洲貨幣在今年下半年對美元的兌價可望走升，但具體表現將取決於哪種特定的外匯驅動因素將佔據主導地位。