AI多元化效益 亞洲科技股三優勢顯現

市場對人工智慧公司的近期業績反應不一，外銀多維持看多美國科技業，超大規模營運商的資本支出熱潮持續推動AI至2026年及更長遠的未來，評價面緩衝、不同的獲利槓桿和區域性超額報酬機會，令亞洲AI相關投資亦成為具高度信心的多元化選擇。

渣打銀行高級投資策略師葉福恒表示，在標普500指數成份股已公布業績的公司中，盈餘高出預期10.4％。其中，科技行業的盈餘高出預期8.5％，超越市場的高度預期。科技業第三季的盈餘成長最為強勁，年增率上升28.5％。股價走勢表明市場正在獎勵成長加速的公司，如受到AI需求推動的雲端服務公司，而市場並不看好資本支出加速成長但訂單和業務渠道不清晰的公司。

美國科技行業的基本因素依然樂觀，聯準會降息也有助於緩解評價面憂慮。隨著人工智慧投資擴大和需求增加，科技行業今明兩年的盈餘成長預期持續穩步上調，2025年和2026年分別為23.5％和22.8％，這將在未來6個月∼12個月支持行業的領先表現。

星展銀行CIO指出，AI趨勢本質上是全球性的，其中，美國的創新帶動了超大規模營運商的資本支出—亞馬遜、微軟、谷歌和Meta計劃在2025年投入約3,500億美元用於AI基礎設施，這將顯著支持台灣和南韓半導體產業的成長，同時也將利益延伸至香港和中國大陸的大型科技企業。

全球AI供應鏈和資本流動將市場緊密聯繫，然而，多元化效益仍然存在，而評價面是關鍵的緩衝。亞洲（不含日本）科技股的前瞻本益比約16倍，而美國科技股則是超過25倍，超過35％的折價，顯示下檔存在緩衝。

美國與亞洲的企業獲利因素仍然不同，美國企業的成長是資本支出密集型且獲利豐厚，而亞洲則是較偏向於數量帶動和出口導向，在同一趨勢中形成了非平行的路徑。超大規模營運商不斷成長的支出放大了亞洲半導體產業的影響力，而貨幣變動和政策槓桿則是增加超額報酬的機會。