升息末端 投等債有潛利

美國通膨降溫有感，加深市場對聯準會停止升息的預期。投信法人 表示，根據過去經驗，長天期投資級公司債暫停升息後三個月平均漲 幅近6.2％、後六個月10.8％、後一年16.7％，即使可能尚有1碼升息 空間，長天期投資級公司債之後各期間平均都繳出正報酬，可見隨債 券後市更明確，升息末端伺機布局長天期債潛力可期。群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄分析，通膨持續下滑，利率應 已達高點，市場預期明年年中後可望緩步降息。過往經驗來看，美國 10年期公債利率平均領先聯準會降息近7個月率先反映降息預期，若 等降息才開始布局債券，可能錯過最佳甜蜜點，現階段正是布局債市 的時機，當中又以天期較長的債券資本利得空間更為可期。債券布局方面，綜合考量息收與信用品質，長天期BBB投資等級公 司債在收益水準上又更勝一般投資級公司債，投資級信評也意味著債 信品質無虞，更可進一步挑選重視ESG經營的企業所發行的長天期BB B級債，因這些企業長期而言在營運與獲利上又更為穩健。國泰投信ETF研究團隊指出，根據芝商所FedWatch數據顯示，今年 為本輪升息循環終站，明年下半年轉向降息趨勢未變。整體看來，儘 管「潛在降評風險」將影響短線債市的投資信心，但明年下半年聯準 會轉向降息的趨勢下，加上債券目前殖利率在相對高檔位階，長期投 資價值浮現。新光投等債15+ETF經理人王韻茹認為，今年以來，投資等級美債E TF商品交投熱絡，主要看好具有穩定配息且信用評等高的投資級公司 債，現階段趁殖利率仍處相對高檔時刻布局，可以提早鎖定高息，並 且有機會參與美國降息後的下一波債市多頭，另外，投資等級債波動 小，遇市場黑天鵝往往具避險優勢，成為平衡股市波動風險的相對抗 跌投資工具。富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人殷祺強調，當聯準會升息 循環接近尾聲，債券市場殖利率通常也來到波段高點，目前投等債殖 利率為6.27％，為2008年金融海嘯後的最高水準，15年來的相對高點 ，極具吸引力。