復華經理人看好科技網路、消費醫藥及基建產業 建議布局成長、中小型股 大中華基金 彈力十足

在疫情衝擊、美中博弈及貨幣寬鬆政策下，大中華區類股輪動快速。復華大中華中小策略基金經理人胡家菱表示，受惠於產業利多及資金湧入，科技、消費、醫藥等中小型股表現傑出，超越傳統大型藍籌白馬股，預期仍將在後疫情時代領漲。復華大中華中小策略基金成立於2010年，主要投資大中華地區中小型股票，市值100億美元以下持股占60%以上，標的聚焦兩岸三地具成長潛力的中小型企業。目前復華大中華中小策略基金持股約45檔，均衡配置於科技、內需消費及工業類股，以及疫後受惠的新經濟產業。就掛牌地來說，在中國大陸及香港上市股票占基金的八成以上，台股也有約3%。根據理柏統計，全球股市自3月谷底跌深反彈，到7月1日，在投信投顧公會分類的大中華基金績效中，近三月以復華大中華中小策略基金上漲33%拔得頭籌。若從年初武漢封城爆發疫情以來，這檔基金上漲17%居冠，顯示基金經理操盤有其優異之處。胡家菱指出，今年來市場如坐雲霄飛車，因此著重基本面選股，同時密切觀察類股輪動。在2月陸股科技股過熱修正初期快速減碼，換股至內需消費、工程機械類股，以控制下檔風險，避開大幅修正區段。在3月下旬港股隨歐美股市大跌時，胡家菱危機入市，加碼受惠疫情的網路遊戲、社交娛樂、互聯網醫療、食品飲料股，以及估值便宜的地產、汽車經銷商標的，並將持股拉升至85-90%，充分參與此波反彈行情。能這麼快迅速反應市場變動做出決策，胡家菱認為，主要來自研究團隊的支持及對中小型股產業的研究分工。此外，因應中小型股股本小、較活潑的特性，適時獲利了結，並留意產業趨勢及主流類股靈活增減配置部位，避免績效落後，再藉由持股分散控制小型股風險，並兼顧超額報酬機會，也是維繫績效的主因。彭博資訊統計，滬深300指數今年上半年上漲近2%，港股恆生、國企股指數則下跌，且跌幅達兩位數。進一步分析滬深300行業分類指數報酬率，醫藥衛生、信息技術今年來漲幅逾四成，主要消費、電信也有25%、14%，但金融地產、能源指數卻分別下跌8%、22%。展望後市，胡家菱認為，疫情反覆爆發，市場先前回檔，已陸續反應全球經濟衰退的預期。在全球低利率環境下，股仍優於債，加上風險偏好提升，將有利成長股及中小型類股。胡家菱認為，長線資金流入陸港股的趨勢不變，但風格轉變頻繁，建議均衡配置科技網路、消費醫藥、基建相關類股，並關注消費電子、新能源等產業的投資機會。此外，疫情爆發改變生活型態，網路遊戲及社群、外送平台、互聯網醫療等族群也將持續受惠。操作心法●風險偏好提升新冠肺炎疫情持續蔓延，全球貨幣寬鬆，在低利率環境下全球資金充裕，風險偏好提升，推升特定族群及個股股價表現出色，在大中華地區也不例外。胡家菱透過主動選股及靈活操作，並且嚴控風險，積極進行波段操作，累積獲利，創造優異績效。（張瀞文）投資小叮嚀●持續關注美歐疫情發展疫情擴散全球，雖然大中華地區疫情控制較佳，但歐美疫情仍未受控。因此，即使股市表現佳，但仍要持續關注美歐疫情發展。此外，在疫情影響下，歐美國家收入下降，將影響全球消費。●注意大中華的贏家與輸家疫情永遠改變人們生活，線上增長將持續快於線下，可注意中國大陸網絡遊戲、社交娛樂電商、互聯網醫療類股等的投資機會。另外，中國大陸經濟增長最壞狀況已過去，即使與全球爭端不斷，但每次事件總有受惠的個股，不需過度悲觀。（張瀞文）