強化資產防禦性 穩中求勝 適度配置金融次順位債等與主要資產低度相關標的，有助降低投資組合波動

儘管中美雙方10月份將再啟高級別貿易談判，然此前消息面上仍反 反覆覆，美國農業部官員更直指中美關係這種不確定性為新常態，除 此之外，近日美國總統川普更深陷彈劾調查一事，在不確定氣氛瀰漫 之下，金融市場恐波動難減，投信法人表示，在面對變數環伺的市場 環境下，投資配置上更須著重波動管理，尤其與其他主要資產的相關 性低的類別，適度配置有助提升投資組合防禦能力，穩中求勝。群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，一般而言，投 資組合中的核心資產，除了要有長期趨勢向上和波動度相對較低的特 性，若與其他資產連動性低，有助於在市場走低之際，發揮置身事外 的效果，降低投資組合修正的風險。其中，金融次順位債正好能具有此一性質，統計2009年8月底至20 19年8月底這十年金融次順位債與各成熟股、新興股、公債、原物料 等主要資產的相關係數，整體而言幾乎都相較投資級債和高收益債來 的低，適度配置有助降低投資組合波動，以達長期穩健投資之目的。徐建華指出，以現階段的市況來看，隨著美國、歐洲等主要央行貨 幣政策相繼朝向寬鬆，同時在中美貿易爭端未解、經濟成長動能疑慮 仍存之下，使得市況前景仍具變數，市場可說是同時具有收益追求及 波動控管的需求，對於信評良好且又有息收特性的資產，投資需求料 持續增長，其中金融次順位債除了具有上述特性，當前金融產業的信 用體質也相較其他產業更為穩健，是當前既想掌握收益，又不想承擔 違約風險的另類投資選擇。保德信美國投資級企業債券基金毛宗毅則表示，今年以來投資債券 價格上漲，主要係因美國公債殖利率下滑，但信用利差變動並不大。 倘若未來公債殖利率反彈或經濟好轉，信用利差有進一步收斂空間， 投資債資本利得機會仍可以期待。今年以來投資等級債券備受市場追捧，其中以美債買氣最為暢旺， 主要係因美國投資級企業財務穩健、償債能力佳，且美國整體經濟實 力依然強勁。毛宗毅建議，佈局美國投資企業債券應以多元分散配置 為主，不僅可有效降低產業循環衝擊，更可全面掌握成長契機，讓您 資產抗震能力更上層樓，投資更為靈活。投信法人強調，中美貿易議題將成為中長期影響市場的因子，加上 諸多不確定因素，整體投資組合宜以降低波動風險為主要考量，建議 可適度納入與主要資產連動性低的資產類別，或者透過多元分散的方 式來強化資產的防禦性。