柏瑞中國平衡投資策略 雙向掌握股債契機

3月份柏 瑞投信針對一般投資人的調查顯示，有超過85％投資人看好2015中國股市的表現機會；且有80％投資人皆以股票和ETF介入中國。不過據統計，陸股的投資人賺賠各半，可見僅利用單一工具，仍需承擔較多市場不確定性與波動。柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠建議，利用股債平衡式的投資策略介入，長期布局，才更有機會降低波動並創造較佳投資結果。投資利多中長線看好中國股市未來習式領導下的新投資機會仍多，包括：人口老化商機、由出口轉型高附加價值的產業、環保議題、線上電子商務及金融改革的演進等。再者，在美元持續走強與低利環境中，高收益個股仍具吸引力。上證綜合指數（A股）與MSCI中國指數（H股）在2014年第4季以前具有高相關性，此後A股開始大幅超越H股。不僅如此，H股的股東權益報酬率較高、股利收益率較高、價格較低以及波動性較低。長期來看，無論A股或H股都具投資潛力，挑對產業與個股仍是決勝關鍵。中國債市規模成長快中國債券市場波動度相對較小，且與國際債券市場聯動度偏低，具有分散風險之效果，可以長期投資布局。黃鈺惠認為，自2010年起，亞洲債券規模倍數成長，其中，以美元計價的大中華區債券市場規模也成長三倍，顯見全球市場對於固定收益產品的投資需求與日俱增。此外，目前投資人擔心目前中國上證指數位置來到海嘯後新高，反而不敢貿然進場；但根據柏瑞模擬的中國平衡投資策略，利用債券七成搭配股票三成的投資組合，透過指數歷史資料顯示，此平衡策略組合的波動度，將由18.4％降低至6％。平衡策略新投資主流黃鈺惠分析，推薦平衡式投資策略原因有：可降低股市的波動、提供較高收益機會、提高資產配置效率等三項優勢，因此，柏瑞投信建議利用股、債平衡操作策略，同時雙向掌握中國股市與債市的表現機會。黃鈺惠指出，模擬各類平衡投資策略後發現中國平衡的投資策略殖利率（4.69％）優於其它歐美、亞洲及全球市場平衡組合，而且中國平衡策略與美國、全球及歐洲平衡策略之相關性偏低（僅0.15、0.33及0.37），有機會提供較高收益率，達到攻守兼備的效果。此外，中國股市與全球股市、美國股市及歐洲股市的相關性偏低，相關係數僅0.17~0.37，黃鈺惠解釋這意味中國股市漲跌幅不會緊跟著國際股市表現；中國債市也是相同情況，中國債市與全球、歐美債市相關性更低，相關係數僅0.02~0.1，對分散風險效果高，可視為資產配置中不可或缺之一環。