日盛投信經理人鄭易芸 掌握債市變化

初生之犢不畏虎，可以用來形容日盛亞高收債基金經理人鄭易芸。雖然是首次以經理人身分參加大型說明會，但表現卻絲毫不生澀，在百位來賓前侃侃而談，穩健的台風，絲毫看不出這是他的首戰之役，大將之風展露無遺。鄭易芸表示，因長期研究全球總體經濟趨勢與債券市場的變化，在擔任經濟研究中心總經研究員與債券管理部研究員時，主掌經濟趨勢動態與風險管理，所以對於債券市場與景氣的變化，相當熟悉，當站在台上對來賓作解析時，亦能侃侃而談。對於現在市場高度關注的亞洲高收益債券，鄭易芸指出，在GDP低度發展時，債市會有比較好表現，一來是低利率會讓資金尋求定存以外較高的獲利標的，二來是著眼於景氣復甦後的爆炸性成長，現在全球正處於緩慢復甦的時期，正是投資高收益債的良好契機。雖然亞洲高收益已經有一段漲幅，從3月中以來，開始出現整理，由於利差仍高於十年平均，投資價值誘人，在進入整理之際，反是個進場佈局的時點，建議投資人可把握機會，加入亞洲企業成長軌道。對於亞洲高收益債的優勢，鄭易芸表示，主要具有四大優勢，一是亞洲國家國強民富，亞洲勞動人力充沛，加上豐富的原物料資源出口，使得亞洲企業獲利率近年來表現亮眼，2011年底亞洲企業營業淨利率仍高於21％，加上豐厚的外匯存底在面臨資本外流時，也提供足夠的緩衝空間，同時企業財務槓桿程度相當低，財務體質表現也相當良好；二是歐美主權債信去年到今年紛紛被調降評等，反而亞洲國家被調升評等，預計隨著景氣趨穩，未來企業信評獲調升比率將更可進一步增加，尤以印尼、菲律賓最受矚目；三是資金回流風險性質債券，而且亞洲國家體質強健，亞幣長期仍有上調空間，亞債可望跟著沾光；四是亞高收債風險報酬最具優勢，從2000年以來，亞洲高收益債相對其它固定收益和股票商品，在相對有限的風險下，亦創造不錯的報酬，單位風險報酬表現最佳。