麥格理：優先布局價值低估科技股

今年以來由高風險值(high beta)領軍的科技股在股價大漲15％至20％後，麥格理資本證券亞太區科技產業研究部主管蘇志凱昨(2 )日指出，選股策略應轉向「投資價值被低估、但今年獲利仍有調升空間」的標的，點名可成(2474)、瑞儀(6176)、和碩(4938)、聯詠(3034)、日股Ibiden等5檔買進。此外，日商大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明也針對第2 季亞太區科技股投資策略指出，智慧型手機、半導體、AMOLED等三大族群仍是第2季亮點，建議買進三星、海力士、台積電、瑞儀、Ilji n Display等5檔標的，並剔除聯發科、華寶、聯想。日前來台拜訪9家科技廠商的瑞士信貸證券亞太區科技產業研究部主管尼堅(Manish Nigam)則指出，儘管基本面訊息多空兩極，但可以確定的是，科技股股價儘管因為部分利空消息而回檔，國際機構投資人一定會逢低買進。尼堅指出，第2季科技股可預期的題材主要有3項：一、包括第二代超輕薄筆電(Ultrabook)與新款智慧型手機將陸續推出；二、半導體庫存去化週期將於第一季落底，新產品將帶動第二季產能的成長；三、硬碟(HDD)缺貨問題紓緩，將使得整體PC供應鏈回歸正常水位。尼堅認為，來自外資圈sell side調升獲利預估值的動能，將是推升下一波科技股波段漲幅的助力，目前仍應對科技股持多頭看法。蘇志凱也表示，從去年11月4日對科技股翻多、到今年1月17日全力喊進科技股，至今所持的基調都沒有變，依舊是從「由上而下(top -down)」與「由下而上(bottom-up)」等角度來看，科技股基本面與投資價值仍具吸引力。根據蘇志凱觀察，由半導體族群所帶動的亞太區企業獲利調整週期 (ERC)從去年第4季開始由下往上，目前仍在中間值以下，以MSCI亞太區科技股股價/淨值比為例，現階段為1.7倍、仍低於歷史平均值約 0.8個標準差，也就是說，從投資價值來看並不算太貴。蘇志凱認為，即便近期科技股股價開始出現盤整跡象，仍維持「加碼」亞太區科技股看法不變，差別僅在於歷經此波股價大漲後，必須將佈局對象轉向投資價值仍被低估、但後續獲利調升空間頗大標的，如可成、瑞儀、和碩、聯詠、Ibiden等5檔，可持續買進。