柏瑞：利用雙核心債 布局明年

2011年近尾聲，因歐債問題歹戲拖棚，全球投資市場波動較2010年劇烈，展望2012年，柏瑞投信國外投資部副總經理高子敬認為，投資人宜利用高評級債及投資等級債為雙核心，搭配較高風險、高報酬的新興市場債、高收益債布局。根據巴克萊資本及彭博統計，自2001年8月起迄2011年7月底，美國不動產抵押擔保債券(MBS)年化報酬率達5.7％，且夏普值(每單位報酬/風險值)也達1.35，相較S＆P500股票指數，年化報酬率僅2.6 ％，且夏普值僅0.04，表現更優異；同樣類型產品包括MBS、CMBS、 ABS也有4.58～6.2％的年化報酬率，但年化後波動度以MBS2.78％最低。柏瑞美國雙核心收益債券基金經理人鄭洺吟表示，2008年金融海嘯爆發後，不動產抵押擔保債有重整(Refinancing)及成屋難消化的問題，但當研究員攤開所有固定資產一併檢視，卻發現MBS這類固定收益商品有獨特的收益來源、高評級與高流動性等特點，適合在不確定環境做為核心配置。鄭洺吟指出，MBS與美國企業抵押債券(CMBS)、投資等級債券( IG)也僅有0.16及0.64的相關性，因此投資等級債及機構擔保債可視為分散市場波動的雙主軸，在市場情況不行明前，仍應為核心部位。柏瑞投信認為，在歐債解決前的市場波動下，2月初又有義大利等歐洲公債到期壓力，因此，在投資市場仍具波動時，不妨利用投資等級債及高評級債雙核心方法布局，有助緩和波動性。針對較積極投資人，柏瑞建議，可以視本身風險承受度，於2012年適度搭配加碼高收益債及新興市場債，提升投資收益率。