凱基期貨副總經理張鶴霖：加強造市 股票期貨交易更活絡

股票期貨自5月推出新制以來，成交量及未平倉量都有顯著成長，尤其7、8月為除權息旺季，在期貨商推廣節稅應用下，多檔股票期貨都創下大量，例如台新金8月初創下單日9,200口成交量，占當天股票期貨整體成交量的43％。其主要原因即歸功於造市制度的擴大，尤其 5月初時先將部分新增標的納入造市商品內，接著又將獎勵報價標的擴大，都是推高成交量的重要原因。在交易人的交易型態部分，可分兩方面：一、一般交易人：可分為兩種類型，包括節稅目的及單邊操作的交易人。其中，除權息旺季時，節稅操作即吸引不少股市大戶進場；單邊交易部分，隨選舉行情逼近，亦有交易人看好某一些個股，以期貨代替現貨操作。二、法人部分：區分為多頭避險、空頭避險及市場中立型等3種不同目的的法人。在多頭避險部分，有部分法人為指數型基金，當遠月份期貨價格合理時，以期貨代替現貨持有，以提高資金使用效率，並降低交易成本；在空頭避險部分，則有部分基金經理人認定相關個股面臨下檔風險時，便賣出對應口數的股票期貨，主要考量其避險效果不僅比指數期貨要好，也可避免個股短期波動風險。再者，也有部分法人利用常見的價差交易及套利交易策略進行操作，此為市場中立型之法人。期交所新制的推動，已明顯炒熱市場，若欲再進一步提升市場熱絡程度，可考慮將各產業龍頭股納入造市清單內；及放寬造市者條件，可考慮允許有意願參與造市的專業投資法人加入，而不限定自營商。期交所近期與多家媒體合作，針對股票期貨推出多項活動，如「股票期貨明日之星競賽」、「期股非凡」及「全民股票期貨王」等，對於還未開立期貨戶的客群進行推廣，有相當大的功效，在介紹股票期貨上，也更為簡單明瞭。「虛擬交易所」的開張，提供交易人進行模擬交易，有助於理解期貨脈動及損益計算方式，對於營業員在教育交易人時是相當方便且有利的平台。期望虛擬交易所能夠持續推廣並開放給業界使用，將可對交易人帶來莫大的幫助。