八月股票維持三成水位

國際油價價格7月中自每桶146美元回落至每桶120美元，使通膨憂慮不再升高，然景順投信表示，美國經濟雖然不致衰退，但短期要見復甦榮景亦實屬不易，建議投資人將股票部位降至三成上下，提高現金與債券比重，其中又以高評等政府公債與受惠新興貨幣長期看升、具備貨幣升值潛力的當地貨幣計價債券較為看好。一度被投資人視為波動性較高的新興市場債券，在這次爆發的信貸危機中，表現較其他資產類別穩健，特別以新興市場當地貨幣債券的表現更為突出。以美元計，新興市場當地貨幣債券在2007年上漲18.1%，表現優於環球政府債券指數的10.8%（已開發國家政府債券市場指數）、美國國庫券9.2%和標準普爾500指數5.5%。自2008年年初至7月31日，新興市場當地貨幣債券漲幅為9.3%。景順投信指出，國際資金流向不外乎五大資產類別：房地產、股票、債券、原物料與貨幣。目前來看，歐美房價仍有進一步下跌可能；股票則因投資人餘悸猶存，等待解套者多，敢勇於逢低承接的人少；原物料則因農產品和原油期貨相繼下跌也讓人擔憂泡沫是否形成；唯獨債券和貨幣這兩類資產類別穩定性相對較高，而新興貨幣債券正是結合貨幣與債券兩大投資資產類別於一身的投資工具。景順新興貨幣債券基金經理人克里謝 (Claudia Calich)指出，隨著新興市場當地債券日益壯大和發展，外國投資人紛紛把握其日益流通、透明度上升和更廣泛的投資選擇等優勢，因此可望吸引更多長線投資人，不再是過往以短線炒家為主，因而有助市場未來表現。而在新興歐洲方面，包括匈牙利與波蘭，利率水準也分別維持在8.0%和6%。預期若油價持續回落，各國通膨壓力減輕，央行升息循環結束，則屆時來自債券資本利得的收益才會較為明顯。然無論是新興市場貨幣或成熟市場貨幣，單一投資恐有無法分散風險之虞，以澳紐幣或南非幣為例，近期則讓投資人賺了高息、賠了匯差，因此，以一籃子貨幣的方式投資新興貨幣債券，較有助分散風險。