法人觀點 今年獲利 可望賺兩個股本

南亞電路板７日以每股２５０元掛牌，備受外資、本土法人重視，花旗環球證券、群益證券都看好南電今年獲利，目標價分別上看３６５元、３８８元。花旗環球證券首度發出南亞電研究報告，認為南電今年每股稅後純益預估２０．１８元，並給予１８倍的本益比，目標價３６５元，若以承銷價２５０元來看，仍有４６％上漲空間。南電去年營收２４０．３６億元，稅前盈餘４４．２億元，稅後純益４０．０６億元，每股稅後純益７．７５元，營收優於前年四成，獲利增加５．１６倍，營收、獲利均居上市ＩＣ基板族群之冠，高於景碩科技（３１８９）的每股稅後純益６．８７元、全懋精密科技（２４４６）的３．４５元。群益證券預估，南電今年營收４１２億元，將較去年增加７０％，稅後純益１３７億元，年增率２４３％，以目前股本５１．９９億元計算，每股稅後純益２６．４１元，若加計發行新股上市現增８億元為５９．９９億元股本，每股稅後純益仍有２２．８９元，考量南電在產業中地位、產品比重與相關同業本益比，也給１７倍本益比，合理股價３８８元。花旗環球證券表示，覆晶（Ｆｌｉｐ　Ｃｈｉｐ）基板需求受到英特爾（Ｉｎｔｅｌ）雙核心系統和微軟Ｘｂｏｘ推動，加上今年下半年南電ＦＣ基板產能持續擴充，可望吸引英特爾微處理器的積體電路（ＩＣ）基板需求３０％到３５％，平均銷售價格（ＡＳＰ）和毛利率都在上升，ＡＳＰ　可從去年２１．１％提高到今年的３７．５％，４４％的股東權益報酬率也傲視區域內同類公司。花旗環球也認為，南電擁有成本低廉優勢，現金流量大且強健，加上沒有員工分紅配股稀釋盈餘且ＦＣ基板今年到２００８年的需求成長率４０％，但供給僅成長３７％，不會供過於求。看法較保守的康和證券表示，南電今年毛利率仍將提升，ＦＣ基板價格也持穩，預估今年營收３９４．８６億元，稅後純益１１３．６億元，每股稅後純益２１．８５元，若以增資後股本５９．９９億元計算，每股稅後純益１８．９４元。