以短支長省息 發行餘額為1,268.5億元

有資金需求的國營事業，近期考量短率接近歷史新低，寧可減少發債額度，改由銀行短期借款，或發行短期票券，「以短支長」籌措財源節省利息；根據票券商統計，截自16日止，台電累計票券發行餘額為1,268.5億元，較去年底增加552.5億元，短短半年，增幅就高達7 7％。根據券商提供資料顯示，台電迄今累計發行1,268.5億元的短票，中油也有553.5億元的票券發行餘額。券商主管說，目前國營事業向銀行短期借款1-3個月，利率僅0.3％，確實相當低廉，主要是銀行頭寸浮濫，加上考量放款風險，行庫壓低利率，也要搶著借給「不會倒」的國營事業。各家銀行爭相搶貸，促使發債大戶台電今年的籌資方式出現琵琶別抱情況，去年大舉發行630億元公司債，總共占了整體公司債發行市場的23％，今年卻卡在國營事業法尚未修法完成，迄今僅發了一檔7 0億元，資金缺口暫時改由短期借款和發票因應。票券業者指出，這波企業發票熱，主要是來自於利息支出考量，因市場信用風險居高不下，企業若發行長期公司債，額外必須增加不少風險貼水，還不如發行短期票券來得省息。發債大戶不發債，明顯衝擊到公司債發行市場，流通籌碼頓時大減；券商指出，若是國營事業法，在7月能順利通過，台電和中油等國營事業，就能不受前一年度虧損限制，仍可發行無擔保公司債，券商預期，台電在年底前，有機會發行300-400億元籌碼，中油至少也有 100億元的公司債發行量。面對目前超冷市況，券商無奈表示，現在只能期待下半年，國內景氣儘快復甦，除國營事業外，民營企業也有發債籌資需求，重現公司債發行市場的榮景。