政府補貼救車市 外資冷眼看

為挽救岌岌可危的內需，政府祭出購車補貼政策，然瑞銀證券中小型股分析師鍾朝安昨(4)日潑上一桶冷水，預期2009年車市仍無好轉空間，預估銷售量仍較今(2008)年下滑10％。中華車(2204)、裕隆車(2201)投資評等皆為「賣出」，新目標價分別為7.7與12元。瑞銀證券對2009年台灣經濟展望預估數據為：GDP成長率-1.6％、私人消費成長率-0.3％、失業率由2008年4％上升至2009年第三季5. 6％，大環境並不利於汽車需求，預估銷售量在2008年下滑28％後、 2009年還有下跌10％的空間。鍾朝安指出，以中華車與裕隆車為例，除了台灣內需不振外，也別期望中國營運能進一步挹注獲利，因為中國汽車銷售成長率預估從2 008年的8％走緩至2009年的6％的結果，可能會帶動新一波價格競爭、進而衝擊獲利表現。除了總體經濟環境因素之外，鍾朝安認為，台灣汽車業長期而言還有兩項結構性問題待克服：一、人口幾乎零成長、換車需求減少、台灣車市已進入成熟階段；二、大眾捷運系統與高鐵營運面的持續擴大，改變民眾運輸習慣。此外，2009年前三大車廠幾乎都沒有新款車推出、頂多是針對原有型款重新設計，鍾朝安認為，這對2009年汽車銷售量推升助益相當有限。鍾朝安認為，2009年台灣車市還是有兩項需求面的利多題材可以期待：一是國際油價走跌，二是政府拯救經濟方案的實施；但他也坦承，並不宜將購車需求高度寄望於油價走跌與政策補貼，因為2009年台灣經濟將步入衰退。此外，就換車需求週期來看，在歷經1992至2001年10年週期底部後，曾走了2002至2005年的4年多頭循環，鍾朝安認為，這波景氣回檔可能得花7至10年才能走完，也就是說，在經過5年需求走跌後，底部恐怕要到2010年才能浮現。鍾朝安昨天再將中華車重新納入追蹤名單，給予與裕隆車同樣「賣出」的投資評等，新目標價分別為7.7與12元，至於2008與2009年每股獲利調整部分，中華車分別由2.05與2.22元調降至-0.05與0.12元，裕隆車則由0.95與0.98元調降至0.9與0.94元，今年中華車可能會虧錢。