合併拖累 台新新光金評等轉負向

台灣金融業近年掀起整併潮，其中，台新金與新光金於合併而成台新新光金控，以及玉山金與三商壽的合意併購，後續的經營發展引發市場關注。標普全球評級子公司中華信評，對此的信用觀察重點聚焦在壽險公司接軌IFRS 17新會計準則後的資本水準趨勢與業務整合狀況。該信評目前對台新新光金控的評等展望為「負向」，並將玉山金與三商壽列入評信用觀察名單。

以今年6月30日的財務數據來看，台新銀行與新光銀行在該金控集團合併資產中的占比共為51％，而新光人壽與台新人壽則共為45％。基於此，合併後的集團結構將與合併前有明顯的差異，因為銀行子公司在合併前對合併資產的占比逾90％。中華信評分析師認為，該金控集團在合併後仍為以銀行業務為主體的金控集團，但在一定程度上仍易受到壽險子公司財務結構的影響。

中華信評對台新新光金控的評等展望為「負向」，主要反映與財務體質較弱的新光金控整合，故預期合併後的集團信用結構有轉弱的可能。合併後的壽險子公司對合併後集團資產的占比約為45％，且壽險子公司的財務結構弱於銀行子公司，因此若潛在的合併綜效未能抵銷前述弱點，則該金控集團的信用結構恐遭稀釋。

中華信評評估，若未來兩年台新新光金控集團能維持其合併信用結構，且同時能有效管理大規模的整合以及合併後的壽險子公司的資金需求，則會將台新新光金控的評等展望調整為「穩定」。新光人壽將於2026年初與台新人壽合併，中華信評分析師指出，新光人壽的資本實力略低於平均水準，且易受到資本市場波動與外匯風險的影響，同時，國內壽險業者亦將開始採用IFRS 17的新會計準則，因此，後續將持續關注合併後保險實體的資本水準趨勢及其合併後的業務整合狀況與成長策略。