三引擎催動 黃金再登高

12月至1月向來是黃金的季節性旺季，根據過去20年的統計數據顯示，12月中旬至1月中旬，黃金價格上漲的機率高達80％以上，全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉量近期升至1,071.13噸創波段新高，反映長期資金持續進場配置黃金資產，市場對避險及保值的需求明顯增強。

綜合來看，黃金目前由三大核心動能推動：一、避險需求：委內瑞拉與俄羅斯的地緣政治變數仍未解除，能源供應與制裁風險持續存在，全球市場不確定性高，使避險買盤難以快速退場。二、季節性旺季：大陸與印度的節慶與婚禮需求帶動實體金消費，傳統旺季效應顯著。三、降息預期：美國貨幣政策可能轉向鴿派，市場對利率下行的預期強化黃金的投資價值。

這三大引擎的作用下，黃金偏多態勢仍具延續性。若地緣風險持續升溫，聯準會釋出更多寬鬆訊號，金價動能有望延續，投資人可持續關注ETF持倉變化及國際局勢，作為判斷市場趨勢的重要指標。(富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理)