日圓踏入正利率時代

日本銀行一如預期將政策利率上調至0.75％，把日本帶回自1995年以來首見的「正利率時代」，10年期國債殖利率也順勢突破2％。在期貨操作層面，短期策略應圍繞「已定調的政策路徑」與「尚未定價的波動節奏」來設計。

匯率期貨上，日圓在加息落地後仍可能維持區間震盪甚至略偏弱走勢，適合具經驗的投資人，採用逢區間上緣進行偏空或價差策略，但須嚴守風險控管，避免在極端事件下遭到擠壓。

利率與國債期貨方面，10年期日債殖利率站上2％後，市場將進入觀察「新常態」的消化期，對殖利率回落空間不宜過度樂觀，可關注在利率維持高檔震盪時，透過期貨進行久期避險或鎖定資金成本的機會。

在美國準備步入減息周期、日本則從超寬鬆轉向正常化，利差收斂正悄悄改寫資金流向與風險偏好，但更像是一場節奏可控的結構調整，因為東南亞國家普遍採行更具彈性的匯率制度，外匯存底充裕、短期外債比重下降，金融監管框架亦較成熟，足以緩衝外部利率與匯率震盪的壓力。

日本加息帶來的影響，更可能是促使區內資金重新評估日圓資產與本地資產的相對吸引力，而非引爆連鎖式的系統性風險。(統一期貨提供，楊淨淳整理)