貨幣政策背離 日圓難擺脫弱勢

日本政府2026年重啟能源補貼政策有助短期壓抑通膨、舒緩家庭與企業負擔，同時也讓日本央行（BOJ）在貨幣政策上擁有更大操作彈性。通膨若能受到抑制，BOJ無需急於升息，即可延續市場預期的寬鬆偏緊平衡狀態。

日圓方面，因利差與政策基調仍不利其快速升值，弱勢情境短期仍可能延續；企業則能持續從匯兌中受益。股市則延續由權值科技股領軍的多頭態勢，並受政府政策扶持與美股科技強勢的共同推動。

日本政府本月正式重啟電費與燃氣費補貼政策，根據經濟研究機構的預估，能源補貼可望使2026年冬季整體通膨率平均下降約0.7個百分點，顯示其對物價的指標具有即時而可觀的抑制效果，也有助於讓通膨回落至近2％的目標區間，使日央暫時無需急於採取激進升息步調。

市場普遍認為BOJ的正常化步伐雖在持續，但與美歐貨幣政策仍存在明顯差距，使日圓難以擺脫弱勢循環，財政刺激的推動也可能增加日本公債發行規模，對日圓形成額外壓力，但弱勢日圓有利出口導向企業，尤其在製造業、半導體設備、汽車與精密機械領域，短期或中期內仍可能成為企業財報的支撐元素。(富邦期貨分析師曹富凱提供，鄭郁平整理)