避險情緒升溫…金價漲勢強 外銀揭關鍵阻力點

地緣政治緊張局勢以及市場對美國聯準會獨立性的擔憂，助漲黃金今年以來的強勁漲勢。外銀強調，黃金作為重要多元化與避險資產的地位依然穩固，不過由於有部位過度延伸的情形，後續上行動能恐受限，技術面顯示下一道關鍵阻力點落在每盎司4,727美元。

黃金延續今年以來的強勁漲勢，12日上漲近2％，渣打銀行表示，主因地緣政治緊張局勢及對聯準會獨立性的擔憂，促使投資人轉向避險資產。美國威脅對與伊朗有生意往來的國家商品徵收25％關稅，加上介入委內瑞拉局勢及威脅接管格陵蘭，進一步推升貴金屬需求。預期這些擔憂將持續支撐金價，惟部位過度延伸可能限制短期上漲空間，估下一道阻力點在每盎司4,727美元。

貴金屬自2025年起加速上揚，白銀漲勢凌厲，金銀比滑落至56，創下2013年以來新低，更跌破長期平均水準。金銀比率急跌，表明銀價自當前水平進一步上漲可能會越來越依賴動力和技術因素，而非供需的基本因素。從技術角度來看，銀價目前高於上升中的中短期移動平均線，短期內面臨投資者部位過度帶來的阻力，關鍵阻力點在每盎司82美元∼84美元，中期內則受強勁動力及金價上漲所支持，關鍵支持位則在每盎司69美元∼70美元附近。該行偏好將黃金和金礦股作為「補漲交易」，2026年底黃金目標價為每盎司4,800美元。

滙豐銀行預期，牛市走勢將會前行，但市場波動亦會持續。鑑於傳統資產之間的高度相關性，透過相關性偏低的資產來深化多元化配置的重要性日益顯注。而在各國央行強勁需求、美元貶值憂慮及大量資金流入黃金ETF的支持下，金價仍然有望獲得支持。因此，黃金作為重要多元化資產的地位依然穩固。

星展銀行指出，近期的國際局勢發展凸顯目前全球秩序的脆弱性，包括美國對委內瑞拉採取行動、伊朗國內動盪持續升級等，引發對更廣泛區域不穩定以及美國可能在不同戰區進行軍事行動的擔憂。地緣政治緊張局勢加劇，預示著實體資產的新時代，將進一步提振金價，黃金繼續扮演其作為終極地緣政治避險工具的角色。