政策支撐 陸股評價回升

今年全球市場開局震盪加劇，地緣政治與主要經濟體政策路徑仍存變數，法人認為，陸股在歷經長時間調整後，正逐步進入由政策托底、資金修復與結構性成長支撐的新階段，整體投資評價已由一、二年前保守觀望，或轉向中性、或偏正向。

富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，儘管大陸內部環境仍然複雜，但在政策穩定性與成長引擎持續發酵支撐下，總體經濟前景正變得更為平衡且具韌性，內地需求偏弱與出口動能強勁的雙軌成長格局可望延續。大陸實質GDP成長率有機會達到或超過IMF目前預測的4.2％，市場預期成長目標接近5％並由製造業動能、多元化出口市場及韌性的基礎建設投資支撐，但相較實質成長，投資人更應著重名目成長，評估各產業獲利能力的重要性正持續提升。

富達投信亞太區投資總監主管Stuart Rumble指出，陸股正重新展現動能。回顧12至18個月前，陸股評價處於極低水準，在寬鬆財政與貨幣政策及產業升級政策推動下，中期信心正逐步恢復。目前股市評價雖已溫和回升，但仍較歷史平均及全球同儕具吸引力。隨著科技創新與結構性成長動能浮現，成長導向產業預期可持續優於大盤。

瀚亞投信投資長林如惠認為，大陸正透過財政刺激因應經濟成長率下行風險，未來將有更多消費補貼，以及針對「戰略性產業」的補貼與貸款支持。大陸GDP成長仍需仰賴消費與投資支撐，而消費成長則須透過財政政策推動，因此瀚亞投信對陸股則以中性視之。

兆豐中國內需A股基金研究團隊分析，今年初A股出現「開門紅」，上證指數重返4,000 點，市場資金明顯回流，反映流動性充裕下資金追逐相對稀缺的回報資產，但提醒地緣政治不確定性、房地產企穩進度及全球經濟放緩，仍可能引發市場波動。「十五五」開局的政策支撐，節後春季躁動行情的延續性值得期待，隨著盈利修復加速，市場有機會由資產重估邁向「慢牛」階段。