展望全球股市… 外銀：四大風險醞釀中

台股開紅盤，受惠於電子股驚人爆發力，23日盤中一度攻上34,00 0點大關。外銀多看好亞股，其中，渣打銀行偏好亞洲（除日本外） 和美國市場，預期今年盈餘成長分別為32％和15％，歐股、日股雖近 期表現優異，但推估未來6至12個月將因盈餘成長相對疲弱，落後於 全球股票；星展銀行展望全球股市，關稅不確定性、通膨再起、地緣 政治緊張局勢，以及AI競爭加劇等四大潛在風險正在醞釀。

渣打銀行指出，今年美股表現落後於亞洲和歐洲，預期軟體等部分 科技子行業可能繼續因AI發展受壓，但半導體和AI基建供應商等其他 子行業仍是主要受惠者。整體來看，經濟活動範圍擴張、通膨繼續放 緩，以及聯準會進一步降息，將提振美國公司的盈餘前景，使美股今 年能夠追上全球市場表現。

截至目前，亞洲市場延續去年的領先表現，歐洲亦緊隨其後，未來 6至12個月盈餘成長將成為推動股市表現的主要動力，預期亞洲（除 日本）和美國市場，2026年盈餘成長分別為32％、15％；而日本和歐 洲（除英國）盈餘成長相對疲弱，僅為10％及12％，遜於全球股市， 因此估歐洲和日本股票將落後於全球股票。

星展銀行表示，在宏觀經濟普遍具韌性及溫和貨幣政策的支撐下， 全球股市今年以來走升，然而，潛在的風險事件正在醞釀，包括關稅 不確定性、通膨再起、伊朗地緣政治緊張局勢，以及AI競爭加劇，使 得市場氛圍籠罩在不確定性之中。

德銀新興市場首席投資長Jacky Tang認為，全球多數國家仍處於降 息循環中或維持利率水準，故預估全球股票市場尚未到頂，今年仍會 有接近10％的正報酬，惟股市調整風險高，原因主要包括通膨恐於2 026年底再度升溫，背後推力可能來自AI需求擴張使電力成本上揚， 若通膨回升速度加快，勢將促使美國聯準會及其他主要央行重新調整 貨幣政策立場。