避險狂潮 3月金價挑戰5,600美元

A美以對伊朗的軍事行動升級，避險資金迅速湧入黃金，帶動金價2日亞洲盤大漲逾2％，盤中逼近每盎司5,400美元關卡，分析師稱3月金價將挑戰歷史高點，臺灣銀行也指出，美國總統川普的全球關稅政策遭推翻，與各國關稅協議留下變數，加上中東局勢升溫，若資金持續回流金市，金價3月將有機會挑戰每盎司5,600美元，再創歷史新高。

市場特別關注原油運輸要道荷姆茲海峽的潛在風險，一旦供應受阻，油價上漲將推升通膨預期，壓抑實質利率，對黃金形成結構性利多。近期市場出現典型「避險交易」走勢：股市回落、原油上漲、資金轉進黃金。

ING指出，能源供應若受干擾，將透過油價與通膨預期傳導，實質性推升金價表現。從技術面來看，金價短線關鍵壓力落在5,400美元，若有效站穩，將挑戰1月下旬曾達到的5,600美元左右水位。Pepperstone資深研究策略師布朗說，零售需求與央行儲備需求也將提供順風支撐。

今年以來金價已累計上漲近25％。除地緣政治不確定性之外，各國央行增持黃金、以及市場對聯準會可能轉向降息的預期，都是支撐金價的重要力量。後續若能源價格推動通膨回升，實質利率受到壓迫，將進一步提升黃金的配置吸引力。整體而言，3月金價能否有效突破並站穩5,600美元，將成為多空關鍵分水嶺，左右後續走勢。

臺銀則分析，美元指數維持97之上，且近期美國公布的就業與通膨數據未能支持聯準會在短期內進行降息，市場預期可能到7月才啟動降息，金價若無法站穩5,200美元，不排除再次回測5,000美元尋求支撐。短線來看，儘管美國通膨仍然黏滯，但上周在關稅不確定性及地緣政治風險不穩，支撐金價單周上漲超過3％，技術線型呈現多頭排列。隨中東局勢持續緊張，金價先挑戰5,500美元，但近期聯準會官員口徑偏鷹，本周還有美國2月非農數據待公布，且金價已連四周上漲，仍須提防漲多拉回整理。

基本面而言，上周全球最大黃金ETF SPDR新增超過20公噸，市場面是美伊開戰、技術面金價均線多頭排列，都是支撐金價因素；利空因素須留意2025年全球央行購金力道未如2024年強勁，及聯準會官員對貨幣政策趨於謹慎。