抗通膨 外銀：留意３類股

美伊衝突未解，外銀認為，隨地緣政治緊張升溫，看好透過美國能源、國防與醫療保健等相關類股，及抗通膨債券抵禦油價上漲風險。

外匯市場方面，這次危機透過避險資金流動、美債收益率上揚和相對能源安全使美元再轉強勢，油價上漲加劇通膨風險，可能延長聯準會維持利率不變的立場，也進一步推高美元。

渣打銀行表示，目前特別關注可用於對沖風險的工具，包括能源類股股票與通膨保值債券。該行認為，現階段針對油價上漲風險進行對沖的風險／回報比相對有利。儘管市場上並不存在完美的對沖工具，但美國能源類股與油價之間通常具有較高的相關性。同時，美國通膨保值債券則可在美國通膨預期上升時，提供一定程度的風險緩衝。

法國巴黎銀行財富管理指出，能源及防禦性類股如預期上漲，相對地，消費相關類股，尤其是旅遊與休閒等非必需消費領域，面臨拋售壓力。若要針對下行風險進行避險，該行首選國防與石油服務類股。國防類股正受惠於結構性利多，在美伊衝突局勢下進一步強化，因無論結果如何，都可能推動國防支出增加。至於石油服務相關類股，若因石油基礎設施嚴重受損而對石油生產巨頭造成壓力，將可望從中受益。

星展銀行認為，在地緣政治緊張升溫與市場不確定性增加的環境下，投資組合可關注具防禦性與受惠結構性趨勢的資產。首先看好國防類股，各國提高軍費支出、彈藥需求上升，帶動訂單與產量，傳統國防承包商與發展人工智慧無人系統的科技企業皆可望受惠。

其次看好能源類股，若中東衝突升溫或荷姆茲海峽運輸受干擾，可能推升油價，利多大型綜合石油公司營收與獲利。

醫療保健類股具防禦特性，除戰場傷亡導致醫療用品和醫療服務需求激增，相關類股可望從中受惠外，醫療與藥品需求受經濟景氣影響較小，再加上人口老化與慢性病增加，長期需求穩定。而隨著降息預期升高和潛在的通膨衝擊，抗通膨債券仍將是應對較低實質收益率的良好選擇。