市場變數大 法人：靈活操作非投等債

中東戰火再起，觀察今年資金源持續靠向風險性資產，且預期美國聯準會啟動寬鬆循環、全球利率環境逐步轉向，非投資等級債券再度成為法人布局焦點，是否會因地緣政治風險轉向。法人認為，因基本面穩健、違約風險維持低檔與殖利率具吸引力的支撐，非投等債兼具收益與資本利得空間，但面對變數，操作上宜採攻守並進與動態調整策略。

富達投信投資長陳威宏指出，當前市場呈現降息趨勢與高利環境並存格局，有助同時掌握收益與風險控制的雙重紅利。投資等級債利差已偏窄，上行空間相對有限；反觀優質非投資等級債與新興市場債，仍具配置價值。政府公債雖受財政壓力影響，但在資產配置中仍具分散效果，透過跨區域、跨產業與多元債券類型的靈活組合，可在市場漲跌之間穩定掌握債息收益，並在不確定性升溫時發揮防禦功能。

群益投信旗下群益優選非投等債（00953B）經理人李忠泰指表示，近期財報季顯示，多數非投等債發債企業營運表現穩健，獲利與現金流維持韌性且企業多已完成再融資或拉長負債年限，到期壓力下降，有助違約風險維持低檔。在基本面持穩與殖利率具吸引力的條件下，仍看好非投等債後市表現。

富蘭克林華美投信旗下全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦分析，聯準會後續仍預期寬鬆且經濟數據支撐，維持正向看多觀點，有助推升債券價格；通膨長期推估滑落，美國企業財報顯示約7成營收優於預期，預估今明兩年美國GDP成長約2％，顯示經濟維持溫和擴張，企業成本控制能力亦支撐債信表現。但面對美國高達38兆美元的債務壓力與龐大利息支出，加上政策變數可能引發市場波動，建議採取平衡型配置策略。

台新美國非投等債（00989B）研究團隊強調，在預防型降息路徑下，美國經濟維持溫和成長，企業營收與EBITDA已連續8至9季成長，償債能力處於歷史相對高檔，預期今年美國非投等債違約率將降至1.75％，低於長期平均3.2％，相對其他市場更具吸引力。