債市利空湧 外銀挺短存續、優質債

目前的中東戰事與飆升的油價對風險資產構成利空。外銀釋出最新債市展望，普遍建議布局短存續期間及優質債券藉以防範投資組合下跌風險，並看好亞洲非投資等級債及新興市場債。

瑞銀表示，在市場需求支撐，以及基本面持續改善下，看好亞洲非投資等級債，亞洲信用市場自2023年底起逐步回升，動能延續至今（ 2026）年初。市場受惠於三個方向包括區內發行紀律改善、融資環境維持相對寬鬆和投資需求保持穩健。

瑞銀指出，今年1月，亞洲非投資等級債領先其他信用資產。根據市場指標，該類別利差單月收斂43個基點，JP Morgan亞洲非投資級信用指數上漲2.24％。相較之下，投資級信用大致持平，反映風險偏好正在回升。

此外，新興市場債同樣於今年初繳出正面成績。J.P. Morgan EMB I Global Diversified指數顯示，1月新興市場主權債上漲 0.68％，其中非投資等級債表現優於投資級債。

星展銀行認為，能源價格上漲意味著利差擴大，週期性債券面臨的壓力比能源生產商更大。然而，由於能源價格上漲帶來的通膨壓力加劇，以及原油產量下降導致經濟成長前景疲軟，對利率的影響更為複雜。目前的中東戰事與飆升的油價對風險資產構成利空，該行偏好短天期、高品等債券，以及投資組合存續期間介於5∼7年。

渣打銀行看淡成熟市場政府債，以及偏好新興市場美元債和當地貨幣債。儘管中東地區衝突持續，但新興市場國家的財政收支平衡整體強勁，其債券較成熟市場具備具吸引力的相對價值。在成熟市場方面，由於近期利差擴大，目前略微看多非投資等級債。