華許新政訊號 美元看升

【統一期貨提供，楊淨淳整理／】

聯準會（Fed）主席接任人選華許在4月下旬的參院聽證會釋出的政策訊號核心，將聯準會重新拉回「數據導向、物價穩定優先、縮表不能停」的框架。華許對近年過度依賴前瞻指引與資產負債表操作抱持保留態度，強調應重新檢視通膨治理與Fed角色邊界；市場解讀，未來政策路徑不確定性雖將提高，但美元資產的「制度溢價」反而可能上升。

市場認為，若華許上任後，採取弱化前瞻指引及提高會議間對數據的依賴，短線將推升利率與匯市波動，支撐美元避險需求。但若同步持續縮表，美元流動性收縮也有利近月美元指數期貨維持偏強結構；惟短端預期可能較為溫和，而長端受縮表影響偏緊，或使美元型態上更可能呈現震盪走高，而非線性急升。

日圓期貨對聽證會反應最敏感，主因日圓深受美日利差主導，若華許強調抗通膨紀律與資產負債表瘦身，美國長端殖利率易維持高檔，將延長日圓作為低息融資貨幣的角色，使日圓期貨近月延續偏弱格局。然若市場後續確認華許在利率路徑上並非盲目鷹派，且日本官方對匯率波動提高警戒，日圓亦可能出現技術性反彈，波動率將顯著高於方向性趨勢。

歐元期貨則面臨分化壓力。華許若強化聯準會對通膨與縮表的紀律，而歐洲仍受低成長牽制，美歐政策分化將再度擴大。