外銀：新興、中天期債券有看頭

金融市場震盪之際，資金持續流入債市，外銀釋出最新債市展望。渣打銀行認為，若海峽封鎖解除，新興市場債及澳幣債有望受惠；瑞銀看好新興市場債券機會，指出新興市場企業外幣債規模，擴大至約 2.5兆美元，市場深度、參與者與資訊透明度，都與早期大不相同；星展銀行強調，在降息預期與通膨不確定性的背景下，中天期債券有較佳風險報酬機會，看好5∼7年存續期，可布局2∼3年期高品質債券。

渣打銀指出，習近平與川普會晤後，中美若聯合採取行動，有望解除海峽封鎖，帶動油價、債券殖利率及美元回落，將有助維持風險資產的升勢，尤其今年在亞洲市場升勢中落後的大陸與印度股票，新興市場債及澳幣債亦有望受惠，不過，若海峽持續封鎖，會對其正面的展望構成風險，因此該行將繼續透過美國抗通膨債券、黃金及另類資產來對沖停滯性通膨風險。

債券布局方面，星展銀表示，目前在降息預期與通膨不確定性的背景下，較佳的風險報酬機會可能在中天期而非超長天期債券，5∼7年期仍能有效曝險於收益率下降，但當收益率意外上升時，下滑空間較小。另外，也看好同時布局2∼3年期高品質債券，以因應經濟成長風險進一步惡化的可能性。

成熟市場債券外，外銀近年持續看好新興市場債的機會，不過，投資人仍存有迷思。瑞銀資產管理全球新興市場與亞太固定收益主管S hamaila Khan分析，新興市場企業債的投資等級占比與產業結構已明顯改善，且在過去十多年間已快速成熟，市場刻板印象需要更新。

從市場規模看，新興市場企業外幣債已由2008年約5,000億美元成長至約2.5兆美元，市場深度、參與者與資訊透明度都與早期截然不同，規模擴大通常伴隨更完整的產業與發行人分布，也更有利於信用分散與風險管理。