利率續凍 外銀看好3~5年美債

美國5月整體消費物價指數通膨依然偏高，但核心消費物價指數低於預期，緩解市場對能源成本轉嫁的擔憂。外銀預估，美國聯準會（ Fed）將維持利率不變直至今年底，因此看好美元債券存續期縮短至 3∼5年，另預期基本面格局不變，美元短期仍有望持續獲支撐。

渣打銀行表示，儘管核心個人消費支出的通膨指標仍然高於聯準會 2％的目標，但廣泛的通膨壓力正在緩和。由於薪資成長放緩及人工智慧引發裁員，能源通膨可能於今年第二季見頂。數據轉弱應為聯準會新任主席華許提供空間，在6月16日至17日的聯邦公開市場委員會會議上維持利率不變。

渣打指出，雖然預估聯準會的會後聲明將偏向鷹派以管理市場預期，但收緊政策的門檻依然很高。預期聯準會會維持利率不變直至今年底，並估隨著市場暫停或削減升息預期，美國債券殖利率曲線將趨於陡峭，而長期財政壓力和通膨憂慮將使長期殖利率維持在高位。

基於上述因素，看好美元債券的存續期縮短至3年∼5年，以獲取票息收益，同時避免過度承擔利率風險。

星展銀行認為，美國最新通膨數據公布後，市場對聯準會進一步升息的疑慮有所降溫。

值得注意的是，美元在數據公布以後雖然一度走弱，但跌幅有限，且尾盤已經完全收復失土，顯示市場仍然認為美國經濟與通膨具韌性，持續為美元提供支撐。

星展銀預期，從基本面來看，美元指數（DXY）目前較過去12個月任何時點更具突破100至100.5壓力區的條件。在美國公債殖利率維持高檔，以及市場對Fed偏鷹派立場預期等兩因素影響下，預料短線美元仍可望獲得支撐。