富達國際：AI帶旺三大投資主題

當全球資金持續聚焦AI與大型科技股之際，市場評價偏高與波動風險也逐漸升高。富達國際多重資產研究部聯席主管暨基金經理Georg e Efstathopoulos表示，過去由全球化、低通膨及寬鬆貨幣支撐的市場結構，正因財政擴張、地緣政治分化及能源安全議題升溫而改變，投資機會也由少數科技龍頭擴展至實質資產、金融股及內需導向產業三大主題。

首先，實質資產的重要性再度提升。過去市場資金偏重成長股，導致傳統能源與資源產業投資不足，如今在電氣化、AI基建、國防支出及製造業回流帶動下，需求持續增加，能源安全也成為各國重要戰略。

在供給有限下，傳統能源企業、再生能源、電網及關鍵原物料皆具投資潛力。銅受惠電氣化需求，鈾則因核能重新受到重視而看俏；黃金可望受惠財政赤字擴大與貨幣貶值壓力，能源、工業金屬及基礎建設也可望受惠財政支出增加。

第二，長期受市場忽視的金融股，正迎來評價與基本面同步改善。隨利率維持高檔、監管逐步鬆綁、信貸需求回溫及殖利率曲線趨陡，金融業營運環境持續改善。美國監管可望轉趨友善，歐洲受惠德國財政擴張，日本則受惠再通膨與薪資成長，均有利金融股後市表現。

第三，隨著關稅提高、供應鏈區域化及地緣政治競爭升溫，內需導向企業的重要性逐漸提升。相較大型企業，中型股更直接受惠國內經濟、財政支出及利率循環，成長潛力與評價優勢兼具。

日本受薪資成長與再通膨帶動內需，中型企業可望受惠；德國擴大基建與國防投資，有利本土企業；中國大陸則透過寬鬆政策刺激內需，相關中型企業具發展空間。