日圓兌美元貶破160 恐使政策轉向

日圓兌美元貶破160日圓，弱勢仍未扭轉。法人普遍認為，160∼1 61日圓已進入日本官方高度關注區，但日圓能否止貶，仍取決於日本央行升息步調、日美利差、資金流向及美元走勢，投信法人認為，若後續逼近170日圓，政策轉向及干預壓力將明顯升高。

野村投信固定收益部副總經理謝芝朕表示，日本央行若要有效阻止日圓走弱，僅靠一、兩次升息恐怕不足，估計至少需升息四至五次，才可能縮小日美利差並改變資金流向。日本政府也可能調整企業海外投資政策，引導資金回流，為日圓提供支撐。

日本長期面臨龐大財政赤字，財政支出及發債壓力短期內難以改善，仍將牽動公債殖利率與匯率表現，市場已有法人預估今年底美元兌日圓可能來到至169日圓。雖不排除觸及169日圓，但機率不高；若進一步逼近170日圓，日本政府與央行可能加快升息、穩定匯市，或促使海外資金回流。

星展銀行財管部門指出，日圓疲軟已引發官方干預，以遏制4月下旬至5月美元兌日圓升勢。即使日本央行6月升息並暗示進一步收緊政策，日圓空頭部位仍難以消除。但隨美日財長均表態支持打擊投機行為，加上日本基本財政狀況改善，日圓可能已逐漸接近底部。

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪分析，美元兌日圓將維持區間波動、走勢偏跌，日本官方在160至161日圓區間進行干預的威脅具可信度。日本公債殖利率上升，也開始吸引國內機構投資人將資金匯回日本；但能源價格偏高、日本貿易條件惡化，加上日本央行對政策正常化仍採謹慎態度，將限制日圓升值幅度。

滙豐對日圓短線較為保守，美元兌日圓貶破160日圓後，日本財務省並未再次出手，日本政策制定者不會對抗美元全面走強，未來幾周美元兌日圓仍可能緩步走升。日本央行雖已於6月升息1碼（0.25個百分點），但負實質利率與日圓貶值形成相互強化的循環，短期內仍難成為推動日圓持續反彈的催化劑。