兩因素撐腰 外銀正向看AI前景

隨著大型科技企業持續投入數千億美元發展AI，市場開始重新檢視 AI產業龐大資本支出的可持續性。外銀認為，市場對AI投資的疑慮已過度反映，考量雙位數的盈餘預期、變現空間等兩大因素，AI發展前景依然正向。

渣打銀行表示，「科技七巨頭」成員將斥資數千億美元發展人工智慧，引發市場對「資本支出疲勞」（capex fatigue）的擔憂，同時為人工智慧建設提供資金的配股集資，也對個別股票構成壓力。與此同時，科技股表現分化明顯擴大，反映投資者愈來愈著重「AI變現領先者」的公司。

渣打銀指出，市場目前更加重視企業投資規模與獲利能力之間的平衡，但考量企業盈餘仍可望維持雙位數成長，且AI商業化仍具顯著的變現空間，整體基本面依然正向。近期市場的擔憂過度，相關類股評價面已變得更具吸引力，為部分市場上優質的成長股，提供具吸引力的布局機會。

星展銀行分析，近期因AI數據中心需求激增，導致零組件成本大幅上揚，同時也引發市場對過度建設和利潤壓縮的擔憂，加劇投資人對大型雲端業者（Hyperscalers）AI基礎設施支出不斷擴大的憂慮。且潛在的供應環境仍然緊張，高頻寬記憶體（HBM）和先進儲存零組件持續短缺，在持續性的需求下，部分產品價格上漲一倍以上。

星展銀強調，領先AI相關企業的利用率保持高點，這顯示大部分的建設，仍處於滿足近期需求，而非超越的階段。對利用率的趨勢、變現速度和潛在波動性的擔憂將持續存在，使得整個產業容易受到市場波動影響。即便如此，更廣泛的AI基礎設施題材仍具有影響力，主要受惠於持續強勁的成長前景，及運算需求的結構性成長。