中長線金價 外銀仍唱旺

國際金價自2026年1月創下歷史新高後一路回落，第二季累計跌幅逾14％，創2013年第二季以來最差單季表現。綜合外銀最新觀點，仍維持看好黃金中長期前景，實體市場供應持續緊張及投資需求升溫帶動下，白銀後市表現亦受青睞。外銀表示，若金銀比率維持穩定，依其對黃金未來12個月每盎司5,100美元的目標價推算，白銀價格有望攀升至每盎司75美元。

渣打銀分析，白銀自今年1月高點回檔後，反而提供更具吸引力的策略性布局時機，看好白銀後市，主要基於實體市場供應持續緊張，地面庫存仍有限，且大部分白銀已投入工業用途，難以迅速釋出交付。在投資需求升溫時，市場容易面臨流動性擠壓，進一步推升銀價急升。雖然白銀較高的工業用途占比令其更具週期性，但若宏觀環境保持韌性，這種週期性亦可帶來上行空間。

假設金銀比率大致穩定於67.7的歷史平均水平附近，按其對黃金1 2個月預測為每盎司5,100美元推算，意味著白銀有望上看每盎司75美元。然而，在進行部位規模控制時，必須了解白銀的波動性較高，因此，仍然偏好以黃金作為投資組合的多元化工具。

渣打銀指出，受惠於全球央行購金需求、地緣政治不確定性，以及投資人對避險資產的配置需求，黃金仍具長期支撐；但短期而言，美國實質殖利率處於高檔，顯著提高持有黃金的機會成本，並抑制資金配置意願，同時市場累積一定漲幅後，也促使獲利了結壓力升溫。在此情境下，預估金價未來3至12個月區間為每盎司4,750至5,100美元。

星展銀行強調，儘管通膨風險上升以及普遍的經濟前景不確定性，導致黃金價格波動性較高，但黃金仍是相對具吸引力的投資選擇，主要受惠於黃金作為避險資產的傳統地位，以及央行和政府的需求持續增加。