三利多 A股基金行情看好

A股基金今年來雖多數仍維持正報酬，但近期績效明顯回落。法人表示，A股基金近期表現不佳，主要反映科技股漲多修正、資金去槓桿及AI變現仍待驗證，但低估值、財政加碼及AI產業升級，仍可望支撐下半年行情。

依晨星基金統計資料顯示，截至7月20日，今年來績效前10名A股基金報酬率仍介於5.72％至25.8％，但近一個月全數下跌，部分跌幅超過二至三成，反映科技成長股漲多後出現獲利了結，市場波動明顯升高。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰分析，A股及香港股市上半年相對落後，主要受到大型網路及電商股拖累。大陸消費仍偏弱，加上平台企業將AI真正導入既有生態系、轉化為營運效益仍需時間，使MSCI中國及恒生指數表現不如台灣、韓國。

不過，A股及港股中的半導體、純AI模型開發等個股表現較佳，科創50指數也相對亮眼，顯示大陸市場並非全面疲弱，而是產業與個股分化。展望下半年，大陸前五個月中央債及地方債發行僅約全年三分之一，財政政策仍有加碼空間，AI科技與政策刺激將是主要催化劑。

台中銀中國精選成長基金研究團隊指出，近期A股基金回檔，也與全球資金高度集中美國、韓國科技巨頭有關，一旦市場質疑AI投資回報，容易引發去槓桿及科技股同步修正。相較美韓科技龍頭，大陸科技及AI概念股估值普遍較低，部分企業本益比約為美股同業一半，具較高性價比。

大陸產業結構逐步由房地產及傳產，轉向AI算力、矽光子、零組件、半導體及晶片等新創板塊；6月出口年增27％，顯示AI需求正帶動機電及高端科技產品出口，相關供應鏈仍有成長空間。

匯豐投信強調，陸股正處於政策支持與科技創新帶動的價值重估階段，其中AI人型機器人可能成為未來5至10年的新成長引擎。大陸不僅具備AI技術，也擁有從晶片、大模型、雲端運算，到伺服馬達、減速器、感測器、機器視覺及電池等完整供應鏈，有利AI由軟體應用延伸至工廠、物流、醫療及家庭。

雖然地緣政治、關稅及市場情緒仍可能干擾短期表現，但在政策支持、完整產業鏈及相對合理估值下，大陸科技股仍具中長期結構性機會。