觀望利率政策 7月公司債發行急凍

企業上半年趁著利率相對穩定、資金充裕，掀起一波公司債發行潮，但進入下半年後受到市場對全球通膨、主要央行利率政策仍存高度不確定性，加上金融市場波動加劇，企業融資態度明顯轉趨保守，7 月國內公司債市場幾乎陷入停滯，單月發行量僅約320億元，即使加計182億元可轉債，合計也只有502億元，僅為5月1,297.4億元的不到 4成。

根據櫃買統計，7月公司債除台電與台積電外，僅剩兩家企業發債，且合計發債不到8億元，累計7月僅320億元；相對而言，上櫃可轉債有182億元，罕見與一般公司債差距僅百億元左右，且若無台積電在月底發債，全月恐不及300億元水準。

銀行資金調度主管認為，7月公司債發行不只是縮水，幾乎可說是急凍，並非企業沒有資金需求，而是「發債成本變高、等待降息時機」，為目前市場上主要考量。首先，市場對全球利率走向相當觀望，美國聯準會對升降息態度反覆，加上近期通膨數據走揚隱憂，債券殖利率維持高檔，連帶推升企業發債利率。國內發債企業若此時進場，須支付更高票面利率，不少大型企業因此選擇延後發債時程，等待資金成本回落。

以7月來看，原本一度僅剩台電進場發債127億元，所幸台積電在月底進場，一次發債185億元，幾乎完全是靠兩大戶撐起本月發債量能。

7月台電發行5年、7年券票面利率均達2.05％，10年券2.06％，台積電發行5、10年券票面利率也達2.03％、2.1％，均較6月台電發行的5、7、10年期1.82％、1.83％、1.84％大幅上揚；另，中油5月發行的5年、7年、10年券票面利率更僅有1.76％、1.76％、1.81％，可看出企業發債成本，兩個月間已高出近0.3個百分點。

銀行主管指出，大型企業因信用評等高、籌資管道多元，即使市場波動仍可順利完成募資；但中型企業對發債成本更敏感，在殖利率維持高檔下，多半選擇改採銀行聯貸、短期借款或延後籌資計畫，造成整體公司債市場量能明顯降溫。後續在利率仍處相對高檔、金融市場波動尚未完全消退之前，企業仍將以控制融資成本為優先考量，公司債市場短期恐難重現上半年的熱絡榮景。