今年全球央行購金量 上看千公噸

黃金價格自6月以來首次突破每盎司4,300美元，擺脫此前每盎司4 ,000至4,100美元的區間震盪。外銀表示，大陸機構投資者買盤及黃金ETF資金流入，為本輪金價上漲提供支撐。

此外，市場對美國利率路徑的預期降溫，以及央行持續購金的跡象再度獲得驗證，也進一步推升黃金需求。展望後市，在去美元化長期趨勢帶動下，全球央行購金需求可望維持高檔，預估全年央行購金量將達750至1,000公噸。

瑞銀財管CIO表示，短期市場環境仍可能較為震盪，但支撐黃金的中長期基本面邏輯並未改變。即使私人投資需求相對平淡，央行持續購金仍是黃金市場的重要支撐力量。

從利率環境來看，瑞銀財管CIO指出，黃金屬於非生息資產，實際利率上升將提高持有黃金的機會成本。隨著通膨逐步回落，預期美國聯準會今年將維持利率不變，並有望於2027年重啟寬鬆週期。若未來政策利率走低，通常將帶動實際收益率下滑、美元走弱，進而為黃金投資需求提供支撐。

在美元方面，瑞銀財管CIO分析，儘管美元短期內仍可能維持一定韌性，但美國龐大的財政赤字與經常帳赤字等結構性問題，加上投資人目前對美元資產的配置比重已處於相對高檔，意味著美元中長期仍存在走弱的可能。從歷史經驗來看，美元走弱通常有利於金價表現；與此同時，市場對去美元化趨勢的關注持續升溫，也可望成為支撐黃金的另一項長期因素。

星展銀行表示，黃金的配置價值需要透過長期持有才能逐步顯現，並非適合以短期價格波動作為進出依據。黃金並非可靠的短期通膨避險工具，也不是每逢股市下跌就能發揮避險效果，更非本質上低波動的資產；其對投資組合的主要價值，在於與股票及債券長期維持較低的相關性。因此，投資人應維持黃金的核心配置，並依市場環境逐步調整部位，而非單純根據金價走勢預測進出市場。