利多激勵 外銀看好金價續攻

對美國債務與債券市場穩定性疑慮持續升溫，黃金價格近期強勢走高，現貨金價一度逼近每盎司4,700美元。綜合外銀看法，隨著實質利率下行有望重新帶動黃金投資需求，加上美元走弱、去美元化資金流延續，及全球央行持續購金，黃金中期仍具上行空間，預估今年第三季、第四季黃金目標價分別為5,000美元及5,300美元。

星展銀行表示，黃金是美國公債回購計畫的主要受惠者，整體而言，金融抑制有利於貴金屬，因為其降低實質收益率，並減少持有黃金等非孳息資產的機會成本。另一方面，投資人對美國政府債務擔憂的重燃也將推動對避險資產的需求。自金價觸及每盎司約4,000美元以來，仍持續反彈並趨於穩定，看好未來仍有上漲空間。

星展銀行指出，目前通膨風險逐步受到控制，亞洲投資人需求強勁，並在每盎司4,000美元附近形成支撐。

此外，中國大陸收緊槓桿零售黃金交易限制，有助抑制過度投機需求。

同時，長天期美債殖利率走高，也反映市場對美國財政可持續性的疑慮升溫，在此背景下，黃金的避險及資產配置價值更加受到重視。

瑞銀財管CIO認為，黃金是非生息資產，因此實際利率上升會提高持有黃金的機會成本，因此預期隨著通膨逐步回落，聯準會今年將維持利率不變，並有望於2027年重啟寬鬆週期。政策利率預期下行通常會壓低實際收益率並削弱美元，從而為黃金投資需求提供支援。

此外，美國龐大的財政赤字與經常帳赤字等結構性問題，加上投資人對美元資產的配置已處於相對高位，意味美元中長期仍存在走弱可能。

歷史經驗顯示，美元走弱通常有利黃金表現，而市場對去美元化趨勢的關注升溫，也可能進一步推動資金配置黃金。

瑞銀財管CIO強調，央行購金則是黃金市場另一項重要的結構性支撐，預期在去美元化長期趨勢推動下，全球央行購金需求將維持高位。