貶值交易 黃金投資見契機

以往市場認為金價上漲主要來自於地緣政治風險與美國聯準會（F ed）降息預期，公股銀行觀察，近期黃金投資邏輯似乎出現轉變，隨著美國國債規模突破40兆美元，市場對美國財政及美元資產的信心下降，「貶值交易」趨勢下，使黃金投資機會浮現。

兆豐銀行指出，今年初黃金價格創下歷史新高，突破每盎司5,000 美元大關，成為金融市場最受關注的資產之一。隨後雖經歷數月高檔修正，但近期再度獲市場資金追捧，現貨黃金價格8月單月大漲近10 ％。

兆豐銀分析，本輪黃金多頭行情始於2022年俄烏衝突，西方國家凍結俄羅斯央行大部分海外美元及歐元外匯儲備，使全球央行開始意識到外匯儲備的安全性，進而推動外匯儲備多元化，透過適度減持美元及美債，來布局實體黃金或其他國家貨幣，形成「去美元化」趨勢。

美國8月公布最新國債規模已突破40兆美元，市場開始擔憂美國財政赤字的可持續性，對美元資產信心下降，導致貶值交易發生，除造成長天期美債殖利率上揚，貨幣避險需求也再度讓黃金資產成為市場焦點，8月現貨黃金一度上漲超過15％，隨後雖因聯準會釋出鷹派訊號，單月漲幅仍接近10％。

臺灣銀行表示，短線金價仍面臨震盪，美國最新非農報告顯示勞動市場仍穩健，市場焦點將轉向本周公布的8月生產者物價指數（PPI）與消費者物價指數（CPI），成為聯準會9月會議前最重要決策指標。

臺銀認為，若美國通膨高於預期，將進一步推高聯準會升息預期，金價不排除再度回測4,300美元尋求支撐；反之，若通膨降溫，金價有望重新挑戰4,500美元。