債市鎖收益 短中天期利多

相較股市前三季強勢，債市今年受到升息預期、政府發債及長端殖利率走高干擾。美國10年期公債殖利率一度升破5％，德國、日本長期殖利率也升至數十年高點。

進入第四季，五家機構對第四季債市共識是提高高品質債券配置、把握高殖利率收益；外銀較偏5至7年或中長天期，基金平台更重視分批進場，其中鉅亨買基金明確偏向短天期。

滙豐（台灣）商業銀行財富管理及金融服務方案部負責人李勝凱表示，若核心通膨持續降溫，市場下修聯準會升息預期，美國10年期公債殖利率可能接近高點，因此偏好5至7年高品質成熟市場投資級公司債，鎖定目前相對具吸引力的收益率；全球非投資級債維持中性，亞洲高收益債則因存續期間較短、利差較高及違約率改善，小幅看好。

星展同樣建議存續期間維持5至7年，但信用選擇更偏向BBB級發行人並搭配美國抗通膨債券（TIPS）、機構抵押貸款擔保證券（Agenc y MBS）及精選金融債。考量主權債與大型雲端業者發債增加，星展對超長天期債券仍持審慎態度。

瑞銀全球首席投資總監Mark Haefele則認為，固定收益各細分市場均有機會，新興市場債具收益率與多元化潛力，優質債券也可提供收益及分散效果；若經濟成長放緩，中長期優質債還可能有資本利得空間。不過，因財政疑慮及AI相關發債增加，對長天期債券仍偏審慎，高風險信用債宜以較短天期為主。

基金平台策略更重視進場節奏。中租基金平台認為，美國升息循環已進入尾聲，殖利率高點可能落在今年底至明年初，目前可分批布局高評級投資等級債。鉅亨買基金總經理張榮仁則主張「短天期、重債息、精選信用」，以短天期投資級債為核心，再搭配美國非投資級債及精選新興市場債。