特別股穩健 長線釣大魚

全球央行年會結束後，美聯準會重新確認鷹派升息政策，美股出現較大幅度震盪，全球股債市表波動加劇，特別股也遭遇回檔壓力，不過，法人指出，特別股到期殖利率已來到6.44%，殖利率創近期新高，相較其他固定收益資產，擁較高殖利率，穩健的股利優勢，持續吸引中長線及避險資金進駐。

新光投信認為，從風險報酬角度來看，目前全球特別股的殖利率佳，息收優勢明顯優於其他固定收益資產，加上發行特別股的公司多屬投資等級，美國升息態度轉鷹後，明年繼續維持升息表現，預料在利率上升周期，有利於價值股表現。在價值股當中，以特別股占最大宗的金融產業，受惠於利率上漲，將帶動金融股利差優勢，有利於金融股及其特別股表現，也使明年特別股的股價，仍具潛在上漲動能。

若投資人想追求更高的「總報酬」表現，新光投信建議投資人，可以選擇投組具備「可增益資產」的全球特別股基金，再搭配評價面具吸引力的可增益資產，例如成長型股票等，使基金投組涵蓋更多潛在漲升題材。

富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示，綜觀今年以來聯準會的每次表態，都比市場預期更加鷹派，造成市場震盪，但回顧特別股表現，這種背景反而是加碼特別股，穩定投組的好時機。

鮑爾提到不會過早放寬貨幣政策，意味高利率期間可能比預期更長。從公債利率曲線來看，由於短天期公債殖利率對於政策反應較為敏感，因此殖利率曲線倒掛可能維持更長一段時間。傳統上，殖利率曲線倒掛預示經濟可能在未來一段時間內衰退，在此環境，市場情緒敏感，導致市場波動放大。

不過，余冠廷強調，特別股最核心的特性就是穩定，除了發行機構多是金融公司與大型龍頭企業之外，作為固定收益商品的性質也讓特別股的波動顯著較小。